Экономическая прибыль: 5 формул для оценки реальной доходности бизнеса

Для кого эта статья:

• Предприниматели и владельцы бизнеса, интересующиеся способами повышения прибыльности
• Финансовые аналитики и специалисты, занимающиеся оценкой эффективности бизнеса

• Студенты и профессионалы, обучающиеся финансовому анализу и инвестициям

  Экономическая прибыль — ключевой индикатор, который отделяет по-настоящему успешный бизнес от просто функционирующего. Когда компания Tesla в 2020 году впервые продемонстрировала положительную экономическую прибыль, аналитики Уолл-стрит ахнули — Маск наконец доказал, что его бизнес-модель превосходит альтернативные варианты инвестирования. 📊 В этой статье я разберу 5 рабочих формул расчета экономической прибыли, которые позволят вам безошибочно оценить реальную доходность бизнеса или инвестиционного проекта, и докажу, почему понимание этого показателя критически важно для финансового успеха.

Хотите стать экспертом в расчете финансовых показателей и превратить экономическую прибыль из абстрактной концепции в рабочий инструмент? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro научит вас профессионально анализировать финансовые потоки, оценивать истинную доходность бизнеса и принимать обоснованные инвестиционные решения. Освойте практические инструменты, которые используют топовые аналитики, и увеличивайте прибыльность компании не на бумаге, а в реальности!

Что такое экономическая прибыль и как ее рассчитать

Экономическая прибыль — это показатель, выходящий за рамки обычной бухгалтерской отчетности. Она представляет собой разницу между фактическим доходом и всеми издержками, включая неявные альтернативные издержки. Другими словами, это ответ на вопрос: "Действительно ли мой бизнес генерирует больше ценности, чем я мог бы получить, вложив те же ресурсы в другие проекты?"

Концепция экономической прибыли была разработана экономистами для более точной оценки эффективности использования ресурсов. В отличие от бухгалтерской прибыли, которая учитывает только явные денежные затраты, экономическая прибыль показывает реальную экономическую эффективность предприятия.

Алексей Воронин, финансовый директор

Когда я только начинал работать с инвестиционными проектами, меня поразил случай с двумя ресторанами. На бумаге оба показывали схожую бухгалтерскую прибыль — около 2 миллионов рублей в год. Но когда мы рассчитали экономическую прибыль, картина изменилась кардинально. Первый ресторан находился в собственном помещении владельца, и если учесть упущенную выгоду от возможной сдачи этого помещения в аренду (около 3 миллионов рублей в год), экономическая прибыль оказалась отрицательной. Второй ресторан, несмотря на арендные платежи, показал положительную экономическую прибыль. Именно тогда я понял, что без расчета экономической прибыли невозможно принимать по-настоящему взвешенные бизнес-решения.

Базовая формула расчета экономической прибыли выглядит так:

Экономическая прибыль = Общая выручка – Явные издержки – Неявные (альтернативные) издержки

Ключевое отличие от традиционного подхода заключается в учете неявных издержек. К ним относятся:

• Стоимость использования собственного капитала (сколько бы вы заработали, инвестировав эти деньги в другое место)
• Стоимость использования собственного помещения (потенциальный арендный доход)
• Оценка вашего личного времени (сколько бы вы заработали, работая в другом месте)
• Упущенные возможности от использования других активов

Понимание экономической прибыли особенно важно при:

• Оценке долгосрочной жизнеспособности бизнеса
• Принятии решений о расширении или сокращении операций
• Выборе между несколькими инвестиционными проектами
• Определении справедливой стоимости бизнеса при продаже

Не стоит путать экономическую прибыль с показателем EVA (Economic Value Added), хотя они и имеют схожую концепцию. EVA — это запатентованная методология, которая дополнительно учитывает различные корректировки к отчетности. 🧮

Базовая формула: разница между выручкой и издержками

Чтобы перейти от теории к практике, рассмотрим подробнее базовую формулу расчета экономической прибыли. В своем простейшем виде она выглядит следующим образом:

Экономическая прибыль (EP) = Общая выручка (TR) – Общие экономические издержки (TEC)

Где:

• Общая выручка (TR) — все денежные поступления от реализации товаров и услуг
• Общие экономические издержки (TEC) — сумма явных и неявных издержек

При этом общие экономические издержки можно представить как:

TEC = Явные издержки (EC) + Неявные издержки (IC)

Давайте рассмотрим простой пример. Предположим, у вас небольшой интернет-магазин со следующими показателями за год:

Суммарные явные издержки составляют 1 850 000 рублей. Таким образом, бухгалтерская прибыль равна:

2 000 000 – 1 850 000 = 150 000 рублей

Однако для расчета экономической прибыли необходимо учесть также неявные издержки:

• Вы инвестировали в бизнес собственные 500 000 рублей, которые могли бы принести 10% годовых при размещении на депозите = 50 000 рублей
• Вы тратите на управление бизнесом 30 часов в неделю, при этом ваша рыночная ставка как специалиста составляет 60 000 рублей в месяц = 720 000 рублей в год

Таким образом, неявные издержки составляют 770 000 рублей, а общие экономические издержки:

1 850 000 + 770 000 = 2 620 000 рублей

Экономическая прибыль в данном случае:

2 000 000 – 2 620 000 = -620 000 рублей

Несмотря на положительную бухгалтерскую прибыль, экономическая прибыль отрицательная. Это означает, что вы теряете деньги с экономической точки зрения — ваши ресурсы могли бы принести больший доход при альтернативном использовании. Этот пример наглядно демонстрирует, почему многие малые предприниматели, показывающие небольшую прибыль, на самом деле работают себе в убыток с точки зрения экономической эффективности. 💸

Альтернативные издержки в расчете экономической прибыли

Альтернативные издержки — краеугольный камень концепции экономической прибыли. Это те выгоды, от которых вы отказались, выбрав определенный вариант использования ресурсов. По сути, это цена упущенных возможностей, которая не отражается в стандартной бухгалтерской отчетности.

Ирина Соколова, консультант по стратегическому развитию

Один из моих клиентов управлял производственной компанией с годовой бухгалтерской прибылью около 5 миллионов рублей, что казалось ему вполне достойным результатом. Когда мы провели анализ экономической прибыли, результаты его ошеломили. Компания владела зданием стоимостью 40 миллионов рублей, которое могло приносить не менее 4 миллионов рублей арендного дохода ежегодно. Собственный капитал, вложенный в бизнес, составлял около 15 миллионов рублей — при размещении этих средств в надежные финансовые инструменты можно было получать около 1,5 миллиона рублей пассивного дохода. Кроме того, сам владелец, высококвалифицированный инженер с управленческим опытом, мог зарабатывать на рынке труда не менее 2,5 миллионов в год. Суммарные альтернативные издержки составили 8 миллионов рублей, что привело к отрицательной экономической прибыли в 3 миллиона рублей. Это заставило владельца пересмотреть стратегию — часть производства была перенесена в арендованное помещение, а освободившиеся площади сданы в аренду. Через год компания вышла на положительную экономическую прибыль.

Для корректного расчета альтернативных издержек необходимо определить наилучшее альтернативное использование каждого ресурса. Основные категории альтернативных издержек включают:

Для определения альтернативных издержек собственного капитала часто используется концепция средневзвешенной стоимости капитала (WACC) или модель оценки капитальных активов (CAPM). Формула CAPM выглядит следующим образом:

Ожидаемая доходность = Безрисковая ставка + β × (Рыночная доходность – Безрисковая ставка)

Где:

• Безрисковая ставка — обычно доходность государственных облигаций
• β (бета) — мера рыночного риска активов компании
• Рыночная доходность — ожидаемая доходность рыночного портфеля

При расчете альтернативных издержек важно учитывать следующие нюансы:

• Выбирайте реалистичные альтернативы, доступные для конкретного бизнеса
• Учитывайте рыночные риски при определении альтернативной доходности
• Корректируйте ставки с учетом налогообложения для сопоставимости
• Периодически пересматривайте оценки альтернативных издержек в соответствии с изменениями рыночных условий

Точный расчет альтернативных издержек — это искусство, требующее глубокого понимания рынка и отрасли. Однако даже приблизительная оценка этих издержек позволяет получить гораздо более реалистичное представление о прибыльности бизнеса, чем традиционный бухгалтерский подход. 🔍

Не уверены, подходит ли вам карьера финансового аналитика? Умение рассчитывать экономическую прибыль — лишь одно из множества навыков в этой сфере. Тест на профориентацию от Skypro поможет определить, соответствуют ли ваши способности и интересы требованиям финансово-аналитической работы. Пройдите быстрый тест и узнайте, стоит ли вам инвестировать время в изучение финансового анализа или ваши таланты могут лучше раскрыться в другой сфере!

Сравнение экономической и бухгалтерской прибыли

Понимание разницы между экономической и бухгалтерской прибылью критически важно для принятия обоснованных финансовых решений. Эти два показателя отражают разные аспекты деятельности компании и могут привести к диаметрально противоположным выводам. 📈

Давайте сравним эти концепции по ключевым параметрам:

Основные различия в расчете можно представить следующим образом:

Бухгалтерская прибыль = Выручка – Себестоимость – Операционные расходы – Налоги – Проценты

Экономическая прибыль = Бухгалтерская прибыль – Альтернативные издержки

Экономическая прибыль всегда меньше или равна бухгалтерской. Равенство возможно только в случае, если альтернативные издержки равны нулю, что на практике встречается крайне редко.

Для иллюстрации рассмотрим типичную ситуацию малого бизнеса:

• Годовая выручка: 10 000 000 рублей
• Явные издержки: 8 500 000 рублей
• Бухгалтерская прибыль: 1 500 000 рублей

На первый взгляд, бизнес достаточно успешен. Но учтем альтернативные издержки:

• Стоимость вложенного капитала (3 000 000 рублей при 12% годовых): 360 000 рублей
• Зарплата владельца на рынке труда: 1 200 000 рублей
• Суммарные альтернативные издержки: 1 560 000 рублей

Экономическая прибыль = 1 500 000 – 1 560 000 = -60 000 рублей

Несмотря на солидную бухгалтерскую прибыль, бизнес фактически уничтожает экономическую ценность. Владелец мог бы заработать больше, закрыв бизнес и устроившись на работу, а капитал разместив на депозите.

Важно понимать контекст использования каждого показателя:

• Бухгалтерская прибыль необходима для внешней отчетности, определения налоговых обязательств и дивидендных выплат
• Экономическая прибыль служит индикатором истинной эффективности бизнеса и помогает в принятии стратегических решений

Положительная экономическая прибыль указывает на то, что бизнес не только покрывает все свои расходы, но и создает дополнительную ценность сверх альтернативных возможностей. В долгосрочной перспективе только такие бизнесы являются устойчивыми и привлекательными для инвесторов. 🏆

5 практических формул с числовыми расчетами

Рассмотрим пять практических формул для расчета экономической прибыли в различных бизнес-контекстах. Каждая формула адаптирована под конкретные нужды и может быть применена для решения специфических задач. 🧩

Формула #1: Базовая формула с учетом WACC

Эта формула особенно полезна для компаний с разными источниками финансирования:

EP = NOPAT – (Инвестированный капитал × WACC)

Где:

• NOPAT (Net Operating Profit After Tax) — чистая операционная прибыль после налогообложения
• WACC (Weighted Average Cost of Capital) — средневзвешенная стоимость капитала

Пример расчета:

• NOPAT = 5 000 000 рублей
• Инвестированный капитал = 30 000 000 рублей
• WACC = 12%

EP = 5 000 000 – (30 000 000 × 0,12) = 5 000 000 – 3 600 000 = 1 400 000 рублей

Экономическая прибыль положительная, что означает создание ценности сверх стоимости капитала.

Формула #2: Расчет через рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Эта формула удобна для сравнения эффективности разных бизнес-единиц:

EP = Инвестированный капитал × (ROIC – WACC)

Где ROIC (Return on Invested Capital) — рентабельность инвестированного капитала.

Пример расчета:

• Инвестированный капитал = 20 000 000 рублей
• ROIC = 15%
• WACC = 10%

EP = 20 000 000 × (0,15 – 0,10) = 20 000 000 × 0,05 = 1 000 000 рублей

Бизнес генерирует доходность на 5% выше стоимости капитала, что свидетельствует о хорошей экономической эффективности.

Формула #3: Расчет для индивидуальных предпринимателей

Эта формула учитывает специфику малого бизнеса, где личное участие собственника играет ключевую роль:

EP = Чистая прибыль – (Вложенные собственные средства × Безрисковая ставка) – Альтернативная стоимость труда собственника

Пример расчета:

• Чистая прибыль = 1 200 000 рублей
• Вложенные собственные средства = 2 000 000 рублей
• Безрисковая ставка = 7%
• Альтернативная стоимость труда собственника = 800 000 рублей в год

EP = 1 200 000 – (2 000 000 × 0,07) – 800 000 = 1 200 000 – 140 000 – 800 000 = 260 000 рублей

Предприниматель создает дополнительную экономическую ценность, даже с учетом упущенных возможностей.

Формула #4: Расчет с учетом EVA (Economic Value Added)

Эта формула применяет методологию EVA, которая включает дополнительные корректировки к бухгалтерской отчетности:

EP = NOPAT – (IC × WACC) + Бухгалтерские корректировки

Где бухгалтерские корректировки могут включать капитализацию НИОКР, рекламных расходов и других стратегических инвестиций.

Пример расчета:

• NOPAT = 8 000 000 рублей
• Инвестированный капитал (IC) = 50 000 000 рублей
• WACC = 11%
• Бухгалтерские корректировки = +2 000 000 рублей

EP = 8 000 000 – (50 000 000 × 0,11) + 2 000 000 = 8 000 000 – 5 500 000 + 2 000 000 = 4 500 000 рублей

Высокая положительная экономическая прибыль указывает на значительное создание ценности.

Формула #5: Расчет для проектного анализа

Эта формула применяется для оценки экономической эффективности отдельных проектов:

EP = (Денежный поток проекта – Первоначальные инвестиции × (1 + IRR проекта)) / (1 + IRR проекта)

Где IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма доходности проекта.

Пример расчета:

• Денежный поток проекта = 4 000 000 рублей
• Первоначальные инвестиции = 10 000 000 рублей
• IRR проекта = 25%
• Требуемая норма доходности = 20%

EP = (4 000 000 – 10 000 000 × (1 + 0,20)) / (1 + 0,20) = (4 000 000 – 12 000 000) / 1,20 = -8 000 000 / 1,20 = -6 666 667 рублей

Отрицательная экономическая прибыль указывает на то, что проект не создает достаточной ценности относительно требуемой нормы доходности.

При выборе формулы для расчета экономической прибыли необходимо учитывать:

• Размер и структуру бизнеса
• Доступность данных для расчета
• Цель анализа (оценка текущей деятельности, анализ инвестиций, стратегическое планирование)
• Отраслевую специфику

Независимо от выбранной формулы, регулярный расчет экономической прибыли позволяет выявлять проблемные зоны бизнеса и принимать обоснованные решения о распределении ресурсов. Именно поэтому крупнейшие мировые компании включили этот показатель в свою систему финансового анализа и контроля. 💯

Экономическая прибыль — не просто финансовый показатель, а компас для стратегической навигации бизнеса. Понимание различия между бухгалтерской и экономической прибылью разделяет успешных предпринимателей от тех, кто просто держится на плаву. Бизнес, который систематически генерирует положительную экономическую прибыль, не только выживает, но и процветает даже в турбулентные времена. Использование представленных формул позволит вам выйти за рамки стандартного финансового анализа и принимать решения, основанные на истинной экономической ценности.

Читайте также

• 5 формул расчета маржинальной прибыли: анализ эффективности бизнеса
• 5 формул расчета прибыли от реализации: руководство финансиста
• Формулы чистой прибыли: пошаговый расчет для вашего бизнеса
• Финансовый результат: формулы расчета прибыли и убытка компании
• Ограничения финансовых моделей: почему даже лучшие расчеты могут подвести
• Бухгалтерская прибыль: методы расчета и анализа для бизнеса
• Издержки vs затраты: как управлять расходами для роста бизнеса
• Экономическая прибыль: как оценить реальную эффективность бизнеса
• Нераспределенная прибыль: 5 формул для точного расчета показателя
• Формулы расчета прибыли: пошаговое руководство для бизнеса