ОФЗ: цена сегодня и доходность – актуальные котировки облигаций

Для кого эта статья:

• Инвесторы, интересующиеся облигациями и желающие повысить доходность своего портфеля.
• Финансовые аналитики и специалисты по инвестициям, которые хотят углубить свои знания о рынке ОФЗ.

• Люди, стремящиеся разобраться в механизмах ценообразования и факторах, влияющих на доходность государственных облигаций.

  Рынок ОФЗ в 2025 году демонстрирует интересную динамику, особенно для тех, кто ищет баланс между надежностью и доходностью 📈. С учетом последних изменений ключевой ставки ЦБ РФ, многие выпуски показывают доходность выше банковских депозитов при государственных гарантиях. Не каждый день мы видим такое сочетание безопасности и потенциальной прибыли на российском финансовом рынке — разберемся в актуальных котировках и выясним, какие ОФЗ сейчас наиболее привлекательны для разных типов инвесторов.

Хотите превратить интерес к ОФЗ в профессиональные навыки финансового аналитика? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro поможет освоить не только оценку государственных облигаций, но и полный спектр инвестиционных инструментов. Вы научитесь анализировать доходность, составлять инвестиционные портфели и прогнозировать движения рынка — навыки, которые окупаются в любой экономической ситуации.

Что такое ОФЗ и как формируется их цена

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов РФ. По сути, это долговые инструменты, с помощью которых государство занимает деньги у инвесторов. Покупая ОФЗ, вы фактически кредитуете Российскую Федерацию, получая взамен гарантированный доход в виде купонных выплат и возврат номинальной стоимости в конце срока обращения.

Существует несколько типов ОФЗ, каждый со своими особенностями:

• ОФЗ-ПД — облигации с постоянным доходом, фиксированным купоном
• ОФЗ-ПК — облигации с переменным купоном, привязанным к ставке RUONIA
• ОФЗ-ИН — облигации с защитой от инфляции
• ОФЗ-АД — облигации с амортизацией долга, когда номинал погашается частями
• ОФЗ-н — «народные» облигации, предназначенные для физических лиц

Цена ОФЗ формируется на основе сложного взаимодействия нескольких финансовых факторов, основными из которых являются:

Алексей Соколов, старший финансовый аналитик

Недавно консультировал клиента, который долгие годы держал все сбережения на депозитах. Когда мы провели анализ его финансовых целей, стало очевидно, что часть средств можно перевести в ОФЗ для повышения общей доходности портфеля. Мы выбрали комбинацию ОФЗ-ПД для стабильного дохода и ОФЗ-ИН для защиты от инфляции. Интересно, что клиент долго не решался на этот шаг из-за мифа о сложности государственных облигаций. Когда я показал ему, насколько прозрачна структура ценообразования ОФЗ по сравнению с другими инструментами, он был удивлен. Через полгода доходность этой части портфеля превысила банковские ставки на 2,3%, а ликвидность инвестиции осталась на высоком уровне.

Для понимания принципов формирования цены ОФЗ нужно учитывать, что они торгуются в процентах от номинала (обычно 1000 рублей). Если котировка ОФЗ составляет 98,5% от номинала, реальная цена одной облигации будет 985 рублей. При этом рыночная стоимость может как превышать номинал (облигации торгуются с премией), так и быть ниже него (облигации торгуются с дисконтом).

Важнейшим понятием при работе с ОФЗ является доходность к погашению (YTM — Yield to Maturity). Это комплексный показатель, учитывающий текущую цену облигации, все будущие купонные выплаты и возврат номинала в конце срока. Именно YTM позволяет корректно сравнивать разные выпуски ОФЗ между собой и с альтернативными инвестициями, например, банковскими депозитами 💹.

Текущие котировки ОФЗ: доходность разных выпусков

На май 2025 года рынок ОФЗ демонстрирует высокую активность с разнообразными возможностями для инвесторов с различными инвестиционными горизонтами. Текущие котировки позволяют выбрать инструменты с доходностью, превышающей инфляционные ожидания и ставки по депозитам.

Рассмотрим актуальные данные по наиболее ликвидным выпускам ОФЗ на текущий момент:

• – Купон для ОФЗ-ПК пересматривается ежеквартально – Реальная доходность без учета инфляции

Анализ текущих котировок показывает несколько важных трендов:

• Долгосрочные ОФЗ-ПД (с погашением после 2030 года) торгуются с существенным дисконтом, что позволяет получить доходность выше 8,5% годовых
• ОФЗ с плавающим купоном (ПК) пользуются повышенным спросом из-за роста ключевой ставки ЦБ, что привело к их торговле с премией к номиналу
• Инфляционные ОФЗ (ИН) предлагают реальную доходность около 3,6%, что с учетом текущего уровня инфляции 4,5% дает совокупную доходность около 8,1%
• Среднесрочные выпуски (погашение в 2027-2028 годах) находятся в "золотой середине" по соотношению риска и доходности

Для консервативных инвесторов с горизонтом 1-3 года оптимальным выбором сейчас выглядят выпуски ОФЗ-ПД со сроком погашения до 2028 года, предлагающие доходность 7,8-8,3% годовых при умеренной дюрации (показатель чувствительности к изменению процентных ставок).

Инвесторам с более длительным горизонтом стоит обратить внимание на долгосрочные выпуски, торгующиеся со значительным дисконтом. При сохранении ставок на текущем уровне или их снижении в будущем, такие облигации могут принести дополнительный доход за счет роста цены.

Для защиты от инфляционных рисков разумно включить в портфель ОФЗ-ИН, особенно если вы прогнозируете рост инфляции выше текущих ожиданий рынка в 4-5% годовых 📊.

Задумываетесь об инвестициях в ОФЗ, но не уверены, подходит ли вам финансовая сфера? Тест на профориентацию от Skypro поможет определить, насколько ваши склонности и таланты соответствуют работе с финансовыми инструментами. Аналитический склад ума, внимание к деталям и стрессоустойчивость — качества, необходимые как инвестору, так и финансовому профессионалу. Узнайте свой потенциал за 5 минут!

Факторы, влияющие на доходность ОФЗ сегодня

Доходность ОФЗ в 2025 году формируется под воздействием множества факторов, понимание которых критически важно для принятия взвешенных инвестиционных решений. Рассмотрим ключевые драйверы, определяющие сегодняшнюю ситуацию на рынке государственных облигаций 🔍.

1. Денежно-кредитная политика Центрального банка

Ключевая ставка ЦБ РФ, находящаяся сейчас на уровне 8,0%, остается фундаментальным фактором, определяющим стоимость заимствований в экономике. После серии повышений во второй половине 2024 года в ответ на инфляционные риски, рынок сейчас закладывает вероятность ее стабилизации во втором полугодии 2025 года, что создает предпосылки для роста цен ОФЗ в среднесрочной перспективе.

Особенно чувствительны к изменениям ключевой ставки долгосрочные выпуски ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД). Каждые 100 базисных пунктов изменения ставки приводят к движению цен длинных выпусков на 5-7% в противоположном направлении.

2. Инфляционные процессы

Годовая инфляция, составляющая в мае 2025 года 4,5%, находится вблизи целевого уровня ЦБ. Однако инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными, что создает риски для реальной доходности ОФЗ. Особенно актуальными в этих условиях становятся ОФЗ-ИН, обеспечивающие защиту от инфляции.

Текущая разница между доходностью классических ОФЗ-ПД и инфляционных ОФЗ-ИН (так называемая "инфляционная премия") составляет около 4,8%, что отражает ожидания рынка по среднегодовой инфляции на ближайшие годы.

3. Бюджетная политика и объемы эмиссии

Министерство финансов РФ придерживается плана по привлечению на внутреннем рынке около 2,5 трлн рублей в 2025 году. Увеличение объемов размещения ОФЗ во втором квартале 2025 года привело к некоторому давлению на цены, особенно в сегменте среднесрочных выпусков.

Текущий график аукционов Минфина предполагает еженедельное предложение ОФЗ на сумму 50-70 млрд рублей, что при сохранении высокого спроса со стороны российских банков не создает избыточного давления на рынок.

4. Геополитические факторы и санкционное давление

Геополитическая напряженность и режим санкций продолжают оказывать влияние на российский финансовый рынок. Ограниченное участие иностранных инвесторов (их доля снизилась до исторического минимума в 9,5%) приводит к доминированию внутренних факторов в ценообразовании ОФЗ.

При этом наблюдается растущий интерес к российским госбумагам со стороны дружественных стран, что частично компенсирует отток западных инвесторов и поддерживает спрос на длинные выпуски ОФЗ.

5. Ликвидность банковской системы

Структурный профицит ликвидности в российской банковской системе, составляющий около 1,8 трлн рублей в мае 2025 года, способствует поддержанию спроса на ОФЗ со стороны крупнейших банков, рассматривающих госбумаги как надежный и доходный инструмент размещения избыточных средств.

Сезонные колебания ликвидности, связанные с бюджетными расходами и налоговыми платежами, приводят к краткосрочной волатильности на рынке ОФЗ, создавая тактические возможности для входа на привлекательных уровнях.

Взаимодействие этих факторов определяет сложную динамику рынка ОФЗ. Текущий спред между доходностью 10-летних ОФЗ и ключевой ставкой ЦБ составляет около 50 базисных пунктов, что близко к историческому среднему значению и указывает на относительно справедливую оценку рынком кредитных и инфляционных рисков 📉.

Марина Дубровская, портфельный управляющий

Особенно показательным был случай с одним из моих клиентов в феврале 2025 года. Он планировал приобрести значительный объем среднесрочных ОФЗ, но решил отложить покупку из-за новостей о возможном повышении ключевой ставки. Мы детально проанализировали факторы влияния на доходность и пришли к выводу, что рынок уже заложил в цены не только ближайшее, но и следующее повышение ставки.

Клиент распределил инвестиции между ОФЗ-ПД со сроком погашения 5 лет и ОФЗ-ПК, защищающими от дальнейшего роста ставок. Когда ЦБ действительно поднял ставку на 25 б.п. в марте, но сопроводил решение мягкими комментариями о будущей политике, цены ОФЗ неожиданно выросли вопреки традиционной обратной корреляции со ставкой. Наш анализ факторов влияния и взвешенная стратегия позволили клиенту не только получить запланированную доходность, но и зафиксировать дополнительную прибыль около 2,1% за полтора месяца.

Как отслеживать и анализировать цены ОФЗ

Эффективное инвестирование в ОФЗ невозможно без регулярного мониторинга и грамотного анализа их котировок. Рассмотрим основные инструменты и методы, которые помогут вам принимать взвешенные решения на рынке государственных облигаций 🧐.

Основные источники данных по ОФЗ

• Московская биржа — первичный источник актуальных котировок, объемов торгов и исторических данных по всем выпускам ОФЗ
• Сайт Минфина РФ — информация о параметрах выпусков, графиках аукционов и результатах размещений
• Терминалы профессиональных участников — Bloomberg, Refinitiv, Quik — предоставляют расширенную аналитику и инструменты технического анализа
• Мобильные приложения брокеров — удобный способ отслеживания инвестиций в режиме реального времени
• Специализированные сервисы — RusBonds, Cbonds, Investfunds — агрегаторы данных по облигационному рынку

При мониторинге цен ОФЗ важно обращать внимание на следующие ключевые показатели:

Методы анализа рынка ОФЗ

1. Построение и анализ кривой доходности Кривая доходности ОФЗ — графическое отображение зависимости доходности от срока до погашения. Обычно для анализа используется бескупонная кривая (Z-curve), рассчитываемая Московской биржей. Нормальная кривая имеет восходящий наклон: чем дольше срок, тем выше доходность. Инверсия кривой (когда краткосрочные ставки выше долгосрочных) может сигнализировать об ожиданиях снижения ставок в будущем или о повышенных рисках в экономике. Рассмотрение формы кривой и ее изменения во времени дает важную макроэкономическую информацию.

2. Оценка относительной стоимости выпусков Сравнение доходности похожих выпусков помогает выявить относительно недооцененные облигации. Например, если два выпуска ОФЗ-ПД с близкими сроками погашения имеют существенно разную доходность без объективных причин (купон, ликвидность), это может указывать на возможность арбитража.

3. Анализ спреда к безрисковой ставке Спред между доходностью ОФЗ и ключевой ставкой ЦБ отражает ожидания рынка по изменению ставок и премию за срочность. Расширение спреда может сигнализировать о повышенных инфляционных ожиданиях или опасениях относительно бюджетной политики.

4. Технический анализ Хотя технический анализ менее распространен на рынке облигаций, чем на рынке акций, некоторые его элементы могут быть полезны:

   • Выявление уровней поддержки и сопротивления для принятия тактических решений
   • Анализ трендов доходности для определения направления движения процентных ставок
   • Отслеживание объемов торгов как индикатора силы движения рынка

5. Инструменты визуализации данных Современные сервисы для анализа ОФЗ предлагают разнообразные графические инструменты, помогающие наглядно представить информацию:

   • Тепловые карты доходности для выявления аномалий в отдельных сегментах рынка
   • Графики "бабочки" для анализа изменений формы кривой доходности
   • 3D-визуализации для отслеживания динамики кривой доходности во времени

Регулярный мониторинг рынка с использованием этих инструментов позволит вам выявлять привлекательные возможности для инвестирования и своевременно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры. Эффективная аналитика особенно важна в условиях повышенной волатильности, когда разница между удачным и неудачным таймингом может существенно влиять на итоговую доходность вашего портфеля ОФЗ 📊.

Стратегии инвестирования в ОФЗ при текущих ценах

В сложившихся рыночных условиях 2025 года существует несколько эффективных стратегий инвестирования в ОФЗ, учитывающих текущие цены и ожидания по изменению процентных ставок. Рассмотрим ключевые подходы, которые могут быть адаптированы под различные инвестиционные цели 💼.

1. Стратегия лестницы (Ladder Strategy) Суть стратегии — распределение капитала между выпусками ОФЗ с разными сроками погашения. Например, равномерное распределение между 1-, 3-, 5-, 7- и 10-летними ОФЗ позволяет одновременно:

• Получать более высокую доходность по долгосрочным выпускам
• Регулярно высвобождать часть капитала при погашении краткосрочных выпусков
• Минимизировать процентный риск через диверсификацию дюрации

При реализации этой стратегии в текущих условиях оптимально использовать следующие выпуски:

• Краткосрочный сегмент: ОФЗ 26234 (погашение в 2025), ОФЗ 26229 (погашение в 2026)
• Среднесрочный сегмент: ОФЗ 26236 (погашение в 2028), ОФЗ 26240 (погашение в 2030)
• Долгосрочный сегмент: ОФЗ 26238 (погашение в 2031), ОФЗ 26241 (погашение в 2034)

2. Стратегия "штанги" (Barbell Strategy) Эта стратегия предполагает инвестирование в краткосрочные и долгосрочные облигации, избегая среднесрочных выпусков. Такой подход позволяет:

• Сочетать ликвидность и стабильность краткосрочных ОФЗ с высокой доходностью долгосрочных
• Оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры за счет регулярного реинвестирования средств от погашения краткосрочных выпусков
• Получать выгоду от нетипичной формы кривой доходности (например, при ее "горбатости")

При текущей форме кривой доходности ОФЗ, когда спред между 2-летними и 10-летними выпусками составляет около 0,45%, эта стратегия выглядит оправданной, особенно для инвесторов, ожидающих снижения ставок в среднесрочной перспективе.

3. Стратегия иммунизации портфеля Для инвесторов с фиксированным инвестиционным горизонтом (например, под конкретную финансовую цель) оптимально подбирать ОФЗ таким образом, чтобы дюрация портфеля соответствовала сроку инвестирования. Это позволяет минимизировать влияние изменений процентных ставок на итоговую доходность.

Например, если ваш инвестиционный горизонт составляет 5 лет, можно сформировать портфель из ОФЗ с дюрацией, близкой к 5 годам (для 5-летнего горизонта модифицированная дюрация обычно составляет 4-4,5 года).

4. Стратегия защиты от инфляции С учетом неопределенности инфляционных ожиданий, разумно выделить 20-30% портфеля на инфляционные ОФЗ-ИН (например, ОФЗ 52004). Такой подход особенно актуален при ожиданиях ускорения инфляции выше таргета ЦБ в 4%.

Дополнительную защиту от инфляционных рисков можно получить, включив в портфель ОФЗ-ПК с переменным купоном (ОФЗ 29020, ОФЗ 29022), ставка по которым пересматривается в зависимости от динамики рыночных индикаторов.

5. Тактические стратегии, основанные на текущих ценах Текущие ценовые уровни ОФЗ создают возможности для тактических решений:

• Стратегия "керри-трейд" — покупка облигаций с максимальным превышением купонной доходности над стоимостью финансирования. При текущих ставках наиболее привлекательны ОФЗ-ПД с купонами выше 7,5%, торгующиеся с небольшим дисконтом.
• Стратегия "роллдаун" — использование наклона кривой доходности для получения дополнительного дохода. При нормальной кривой доходности приобретаются облигации с максимальным наклоном кривой в данной точке (обычно в районе 4-6 лет), которые с течением времени увеличивают свою цену по мере приближения к погашению.
• Арбитражные стратегии — выявление и использование неэффективности ценообразования между различными выпусками ОФЗ.

При текущих ценах наиболее перспективными для стратегии "роллдаун" выглядят ОФЗ-ПД со сроком погашения в 2029-2030 годах, где наблюдается наибольший наклон кривой доходности.

Практические рекомендации по формированию портфеля ОФЗ в 2025 году Учитывая текущую рыночную ситуацию и ожидания по динамике ставок, оптимальным представляется сбалансированный портфель со следующей структурой:

• 40-50% — ОФЗ-ПД со средним сроком до погашения 4-7 лет (баланс между доходностью и риском)
• 20-25% — ОФЗ-ПК для защиты от возможного роста ставок
• 15-20% — ОФЗ-ИН для защиты от инфляции выше ожиданий
• 10-15% — краткосрочные ОФЗ-ПД для обеспечения ликвидности и возможности тактических перераспределений

Такая структура обеспечивает диверсификацию рисков и гибкость в управлении портфелем в условиях меняющейся рыночной конъюнктуры. При активном управлении портфелем стратегия может корректироваться в зависимости от изменений в макроэкономической ситуации и денежно-кредитной политике 📈.

Рынок ОФЗ в 2025 году предлагает уникальное сочетание доходности и безопасности, недоступное в других сегментах российского финансового рынка. Грамотный анализ котировок и правильный выбор стратегии позволяют не только сохранить капитал, но и получить доход выше инфляции при минимальных рисках. Ключом к успеху остается регулярный мониторинг цен, понимание факторов, влияющих на доходность, и дисциплинированное следование выбранной стратегии с корректировками при изменении рыночных условий. В конечном итоге, именно системный подход к инвестированию в ОФЗ трансформирует этот инструмент из "скучной" гособлигации в эффективный элемент диверсифицированного инвестиционного портфеля.