Как выбрать облигации ОФЗ для покупки: критерии оценки и типы

Для кого эта статья:

• Начинающие инвесторы, желающие ознакомиться с государственными облигациями
• Профессионалы фондового рынка, ищущие информацию о различных типах ОФЗ

• Люди, заинтересованные в формировании инвестиционного портфеля и долгосрочных финансовых стратегиях

  Государственные облигации ОФЗ — финансовый инструмент, к которому обращаются инвесторы всех уровней: от новичков до профессионалов фондового рынка. В отличие от акций, которые могут резко менять курс, облигации федерального займа предлагают предсказуемую доходность и защиту капитала. Однако даже среди государственных ценных бумаг существует немало вариаций, каждая со своими особенностями. Выбрать подходящие облигации — значит обеспечить себе желаемый баланс между надежностью, ликвидностью и прибыльностью вложений. 🔍 Разберемся, как не потеряться среди аббревиатур ОФЗ-ПД, ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК, и на какие критерии опираться при формировании облигационного портфеля.

Хотите глубже разобраться в мире инвестиций и научиться самостоятельно анализировать финансовые инструменты? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro — идеальная стартовая площадка. На курсе вы освоите не только принципы работы с облигациями, но и научитесь комплексно оценивать инвестиционные возможности, анализировать рыночные тренды и формировать сбалансированный портфель. Инвестируйте в свои знания сегодня, чтобы грамотно инвестировать в ценные бумаги завтра!

Что такое ОФЗ: базовые принципы работы и надежность

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это долговые ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов РФ от имени государства. По сути, приобретая ОФЗ, инвестор дает деньги в долг правительству на определенный срок под фиксированный или плавающий процент. В назначенную дату погашения государство возвращает номинальную стоимость облигации, а в течение срока обращения выплачивает купоны — проценты по займу.

Ключевое преимущество ОФЗ — их высокая надежность. Государственные облигации считаются безрисковыми инструментами, поскольку обеспечены всем имуществом страны-эмитента. Конечно, абсолютных гарантий не существует, но вероятность дефолта по ОФЗ минимальна — Россия стремится поддерживать репутацию надежного заемщика на долговом рынке. 🛡️

Алексей Соколов, инвестиционный консультант

У меня был клиент — 67-летний пенсионер, который всю жизнь хранил сбережения в банке под минимальный процент. Максим Петрович категорически отказывался рассматривать любые инвестиции, считая их "азартными играми". Мы начали разговор с базового вопроса: "Кому вы больше доверяете — коммерческому банку или государству?". Когда он ответил, что государству, я объяснил, что ОФЗ — это и есть прямой заём государству, только с более высокой доходностью, чем в банке.

Мы вместе изучили историю выплат по этим облигациям, их защиту от инфляции, и Максим Петрович впервые решился на инвестицию. Через год, получая стабильные купонные выплаты, он позвонил поблагодарить: "Знаете, если бы я понимал раньше, что ОФЗ — это не игра на бирже, а просто более выгодный способ одолжить деньги надежному заемщику, я бы не упустил столько возможностей".

Основные характеристики ОФЗ, которые необходимо понимать:

• Номинал — базовая стоимость облигации, обычно 1000 рублей.
• Купон — регулярная выплата владельцу облигации (как правило, ежеквартально или раз в полгода).
• Дюрация — средневзвешенный срок поступления платежей по облигации.
• Срок обращения — период до погашения, когда государство обязуется выкупить облигацию по номиналу.
• Доходность к погашению (YTM) — расчетный процент прибыли, который получит инвестор, если будет держать облигацию до даты погашения.

Важно понимать, что рыночная цена облигаций постоянно меняется под влиянием спроса и предложения, ключевой ставки ЦБ и других макроэкономических факторов. Однако эти колебания влияют только на тех, кто планирует продать облигации до погашения — при удержании до конца срока инвестор гарантированно получает номинал и все купонные выплаты.

Разновидности ОФЗ для покупки: отличия и особенности

Министерство финансов выпускает несколько типов ОФЗ, каждый из которых рассчитан на определенные рыночные условия и потребности разных групп инвесторов. Понимание особенностей каждого типа поможет сделать выбор, соответствующий вашим инвестиционным целям. 🎯

1. ОФЗ-ПД (с постоянным доходом)

Это классические облигации с фиксированной купонной ставкой, которая определяется в момент выпуска и остается неизменной весь срок обращения. Основное преимущество — предсказуемость денежного потока: вы точно знаете, сколько получите на каждую дату выплаты купона.

ОФЗ-ПД идеально подходят для консервативных инвесторов и периодов экономической стабильности. Однако при растущей инфляции реальная доходность таких облигаций может снижаться.

2. ОФЗ-ПК (с переменным купоном)

Особенность этих облигаций — плавающая купонная ставка, которая привязана к средневзвешенной доходности ОФЗ-ПД или к ставке RUONIA (однодневная межбанковская процентная ставка). Купонная ставка пересматривается обычно раз в полгода.

ОФЗ-ПК особенно выгодны в периоды роста ключевой ставки ЦБ, когда фиксированные купоны уже не компенсируют увеличивающуюся инфляцию. Однако есть и обратная сторона — при снижении ставок доходность будет падать.

3. ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом)

Уникальная особенность этих облигаций — защита от инфляции. Номинал ОФЗ-ИН регулярно корректируется в соответствии с индексом потребительских цен (ИПЦ). Купонная ставка фиксирована, но она применяется к постоянно растущему номиналу, что обеспечивает реальную защиту от инфляции.

ОФЗ-ИН идеальны для долгосрочных консервативных инвестиций — например, для формирования пенсионного капитала. Их главный недостаток — относительно низкая купонная ставка и меньшая ликвидность по сравнению с другими видами ОФЗ.

4. ОФЗ-АД (с амортизацией долга)

В этих облигациях погашение номинала происходит не единовременно, а частями на протяжении срока обращения. Такая структура обеспечивает более равномерный денежный поток и снижает риск реинвестирования.

ОФЗ-АД подходят инвесторам, ориентированным на регулярное получение средств от инвестиций, например, для создания источника пассивного дохода.

5. ОФЗ-н (народные облигации)

Особая категория, ориентированная исключительно на физических лиц. От стандартных ОФЗ отличаются ограниченной ликвидностью (продажа возможна только эмитенту) и повышенной доходностью. Купить можно только через уполномоченные банки, а не через брокеров.

Сомневаетесь, какая финансовая специализация подойдет именно вам? Возможно, вас привлекают инвестиции или работа с ценными бумагами? Тест на профориентацию от Skypro поможет определить, в какой области финансов вы сможете раскрыть свой потенциал максимально. Всего 5 минут — и вы получите персональные рекомендации по карьерному развитию, учитывающие ваши навыки и интересы, в том числе способности к анализу финансовых инструментов вроде государственных облигаций.

Критерии выбора облигаций ОФЗ: на что обратить внимание

Выбор подходящих ОФЗ для вашего инвестиционного портфеля — процесс, требующий анализа нескольких ключевых параметров. Рассмотрим основные критерии, на которые стоит опираться при принятии решения. 📊

1. Срок до погашения

Один из фундаментальных параметров при выборе облигаций. Срок обращения ОФЗ варьируется от нескольких месяцев до 30 лет. Чем дольше срок, тем выше обычно предлагаемая доходность, но тем больше риск изменения рыночной стоимости облигации при колебаниях процентных ставок.

• Краткосрочные ОФЗ (до 3 лет) — меньше подвержены ценовым колебаниям, но обычно имеют более низкую доходность.
• Среднесрочные ОФЗ (3-7 лет) — оптимальный баланс между доходностью и риском для большинства частных инвесторов.
• Долгосрочные ОФЗ (от 7 лет) — высокая потенциальная доходность, но значительные колебания цены при изменении ключевой ставки.

При выборе срока инвестирования важно соотносить его с вашими финансовыми целями. Если вы формируете резервный фонд или откладываете на ближайшую крупную покупку, краткосрочные облигации будут более уместны. Для накопления на пенсию или обеспечения детей лучше подойдут долгосрочные ОФЗ.

2. Текущая доходность и доходность к погашению

При выборе облигаций важно различать эти два показателя:

• Текущая доходность — отношение годового купона к текущей рыночной цене облигации.
• Доходность к погашению (YTM) — полная доходность с учетом всех купонных выплат и разницы между текущей ценой и номиналом.

Доходность к погашению — более комплексный и точный показатель, особенно если вы планируете держать облигацию до конца срока. Обращайте внимание на реальную доходность (за вычетом инфляции) — именно она показывает, насколько сохранится покупательная способность ваших денег.

3. Ликвидность и объем выпуска

Ликвидность — способность быстро продать актив без существенной потери в цене. Чем больше объем выпуска ОФЗ и чем активнее торгуется выпуск, тем выше ликвидность.

Ликвидность особенно важна, если вы допускаете возможность продажи облигаций до погашения. Для оценки ликвидности обратите внимание на:

• Ежедневный объем торгов по выпуску
• Спред между ценами покупки и продажи
• Количество активных участников торгов

Самые ликвидные — так называемые "бенчмарки", крупные выпуски ОФЗ, которые часто используются для определения безрисковой ставки доходности.

4. Налоговые аспекты

ОФЗ предоставляют определенные налоговые преимущества:

• При владении облигациями более 3 лет купонный доход освобождается от НДФЛ благодаря льготе для долгосрочного владения ценными бумагами.
• Купоны по ОФЗ, выпущенным после 1 января 2017 года, облагаются НДФЛ только в части превышения ключевой ставки ЦБ РФ + 5%.
• Инвестирование через ИИС позволяет получить налоговый вычет или освободить прибыль от налогообложения.

Учитывайте эти факторы при формировании стратегии — правильное структурирование инвестиций может существенно повысить итоговую доходность.

Марина Ковалева, портфельный управляющий

Показательный случай произошел с моей клиенткой Ириной, директором среднего бизнеса. Она пришла в 2022 году, когда ключевая ставка резко выросла до 20%. Ирина настаивала на приобретении долгосрочных ОФЗ-ПД с купоном около 10%, считая это отличной возможностью зафиксировать высокую ставку надолго.

Мы обсудили, что в периоды высокой волатильности стоит отдавать предпочтение ОФЗ-ПК с переменным купоном или коротким ОФЗ-ПД. Ирина не послушала и вложила значительную сумму в 15-летние облигации.

Когда через полгода ставка начала снижаться, рыночная стоимость этих облигаций выросла на 18%. Ирина была в восторге! Она позвонила мне, чтобы похвастаться "гениальным вложением". Однако когда мы встретились через год, и она рассказала, что продала все эти облигации с убытком 7%, ее энтузиазм угас. Оказалось, она не учла, что при повторном росте ставок в 2023 году стоимость долгосрочных фиксированных облигаций существенно упадет.

Этот случай хорошо иллюстрирует, почему нельзя выбирать облигации, ориентируясь только на текущую доходность, без учета макроэкономического прогноза и своего инвестиционного горизонта.

5. Макроэкономические ожидания

Выбор типа ОФЗ должен соответствовать вашему видению экономической ситуации в стране:

• При ожидании снижения ключевой ставки предпочтительнее ОФЗ-ПД с длительным сроком обращения — их рыночная стоимость будет расти.
• При прогнозировании роста ставок стоит выбирать ОФЗ-ПК или краткосрочные ОФЗ-ПД.
• В периоды высокой инфляции наиболее привлекательны ОФЗ-ИН, защищающие реальную стоимость вложений.
• В условиях экономической нестабильности безопаснее выбирать облигации с коротким сроком до погашения для снижения рыночного риска.

Стратегии инвестирования в ОФЗ для разных типов вложений

Государственные облигации позволяют реализовать различные инвестиционные подходы в зависимости от целей и склонности к риску. Рассмотрим наиболее эффективные стратегии использования ОФЗ в инвестиционном портфеле. 💼

1. Стратегия "Лестница облигаций"

Суть подхода заключается в распределении инвестиций между облигациями с разными сроками погашения — от ближайших (1-2 года) до отдаленных (7-10 лет). Такая структура обеспечивает регулярное высвобождение средств, которые можно реинвестировать по текущим рыночным ставкам.

Например, инвестор может распределить капитал между ОФЗ со сроками погашения 2, 4, 6, 8 и 10 лет. По мере погашения облигаций полученные средства направляются в новые 10-летние выпуски, поддерживая равномерную структуру "лестницы".

Преимущества:

• Снижение риска реинвестирования (ситуации, когда при погашении облигаций приходится вкладывать средства по низким ставкам)
• Сглаживание колебаний доходности во времени
• Регулярный денежный поток от погашения облигаций

2. Стратегия "Защита капитала + альфа"

Этот подход предполагает размещение основной части портфеля (70-80%) в надежные ОФЗ, обеспечивающие сохранность капитала, а оставшейся части — в более рисковые и потенциально доходные инструменты (акции, ETF, корпоративные облигации).

Для базовой части можно использовать среднесрочные ОФЗ-ПД или ОФЗ-ИН, а "альфа-компонент" формировать из голубых фишек российского фондового рынка или высокодоходных облигаций.

Преимущества:

• Высокая степень защиты основного капитала
• Возможность получать дополнительную доходность
• Психологический комфорт от низкой волатильности портфеля

3. Стратегия "Всепогодный портфель"

Данная стратегия предполагает формирование портфеля из активов, которые по-разному реагируют на изменения в экономике. В контексте ОФЗ это означает комбинацию:

• ОФЗ-ПД — для стабильного дохода в периоды экономической предсказуемости
• ОФЗ-ПК — для защиты при росте ставок
• ОФЗ-ИН — для страховки от инфляционных рисков

Пропорции компонентов корректируются в зависимости от макроэкономических прогнозов, но базовое распределение может быть примерно равным между типами облигаций.

Преимущества:

• Адаптивность к различным экономическим условиям
• Автоматическая диверсификация рисков
• Сниженная зависимость от рыночных циклов

4. Стратегия "Купил и держи" (Buy and Hold)

Классический подход долгосрочного инвестора, который приобретает ОФЗ с намерением удерживать их до погашения. Такая стратегия исключает влияние рыночных колебаний на итоговую доходность и упрощает управление портфелем.

Оптимально применять эту стратегию к ОФЗ-ИН или длинным ОФЗ-ПД с привлекательной ставкой купона. Особенно эффективна при инвестировании через ИИС типа Б, когда все доходы освобождаются от налогов.

Преимущества:

• Предсказуемость конечного результата инвестирования
• Минимизация транзакционных издержек
• Отсутствие необходимости в постоянном мониторинге рынка

5. Стратегия "Тактического перепозиционирования"

Эта активная стратегия предполагает перемещение средств между различными видами ОФЗ в зависимости от изменений в экономическом цикле и денежно-кредитной политике ЦБ.

Например:

• При ожидании снижения ставок — перевод средств в длинные ОФЗ-ПД для максимизации ценового роста
• В преддверии повышения ставок — концентрация на ОФЗ-ПК или коротких ОФЗ-ПД
• В периоды ускорения инфляции — увеличение доли ОФЗ-ИН

Для эффективной реализации требуется регулярный анализ макроэкономических показателей и понимание их влияния на рынок облигаций.

Преимущества:

• Потенциально более высокая доходность
• Возможность использовать ситуативные рыночные возможности
• Гибкость в управлении процентным риском

Как купить выбранные облигации ОФЗ: практический алгоритм

После определения оптимального типа ОФЗ и инвестиционной стратегии наступает момент перехода к практическим действиям. Процесс приобретения государственных облигаций не сложен, но требует понимания нескольких важных этапов. 🛒

Шаг 1: Выбор брокера или управляющей компании

Для покупки ОФЗ необходим посредник — брокер или управляющая компания. Критерии выбора брокера:

• Размер комиссий — тарифы на обслуживание и за сделки с облигациями
• Технологичность платформы — удобство торгового терминала, наличие мобильного приложения
• Дополнительные сервисы — аналитика, обучающие материалы, техподдержка
• Надежность — рейтинги, срок работы на рынке, отзывы клиентов

Крупнейшие российские брокеры (Сбербанк, ВТБ, Тинькофф, БКС, Финам) предлагают сходные условия для торговли ОФЗ, но могут существенно различаться по уровню комиссий и качеству аналитической поддержки.

Шаг 2: Открытие брокерского счета

Процедура открытия счета у большинства современных брокеров полностью цифровая:

1. Заполните анкету на сайте брокера (потребуются паспортные данные и ИНН)
2. Пройдите удаленную идентификацию (обычно через видеозвонок или загрузку селфи с паспортом)
3. Подпишите договор электронной подписью
4. Пополните счет (банковским переводом, картой или через систему быстрых платежей)

Стоит рассмотреть возможность открытия Индивидуального инвестиционного счета (ИИС) вместо обычного брокерского счета. ИИС дает право на налоговые льготы при соблюдении определенных условий:

• ИИС типа А — возврат 13% от внесенной суммы (до 52 000 рублей в год при взносе 400 000 рублей)
• ИИС типа Б — освобождение от НДФЛ всех доходов от инвестиций

Для инвестирования в ОФЗ на срок от 3 лет ИИС — почти всегда более выгодный вариант, чем обычный брокерский счет.

Шаг 3: Анализ и выбор конкретных выпусков ОФЗ

В торговом терминале брокера найдите раздел "Облигации" или "Долговые инструменты". Выпуски ОФЗ можно идентифицировать по тикеру — например, SU26215RMFS2 для ОФЗ с погашением в 2025 году.

Ключевая информация для анализа конкретных выпусков:

• ISIN и код госрегистрации — уникальные идентификаторы выпуска
• Дата погашения — когда облигация будет выкуплена по номиналу
• Текущая доходность к погашению — сколько процентов годовых вы получите, если будете держать до конца срока
• Тип купона — фиксированный, переменный или индексируемый
• Размер купона и даты выплат
• Текущая цена в процентах от номинала

Большинство брокеров предлагают фильтры для отбора облигаций по заданным параметрам, что существенно упрощает поиск.

Шаг 4: Выставление заявки на покупку

После выбора конкретного выпуска ОФЗ необходимо выставить заявку на покупку. Это можно сделать двумя способами:

• Рыночная заявка — исполняется по текущей рыночной цене немедленно
• Лимитная заявка — исполняется только при достижении указанной вами цены

Для начинающих инвесторов удобнее использовать рыночные заявки, особенно при покупке ликвидных выпусков ОФЗ. Однако при работе с менее ликвидными выпусками лимитные заявки позволяют избежать покупки по завышенной цене.

Важно помнить: цена облигаций указывается в процентах от номинала. Например, цена 98,5% означает, что облигация с номиналом 1000 рублей стоит 985 рублей. К этой сумме добавляется накопленный купонный доход (НКД) — часть купона, накопленная с момента последней выплаты.

Шаг 5: Контроль и управление портфелем

После приобретения ОФЗ необходимо периодически проверять состояние портфеля:

• Отслеживайте даты выплаты купонов (средства автоматически зачисляются на ваш счет)
• Контролируйте приближение даты погашения для своевременного реинвестирования средств
• Пересматривайте структуру портфеля при существенных изменениях в экономике

Для долгосрочных стратегий "купил и держи" достаточно проверять портфель раз в квартал. Для активных стратегий может потребоваться еженедельный или даже ежедневный мониторинг.

Не забывайте о необходимости декларирования доходов и уплаты НДФЛ с купонов и прибыли от продажи (если не используете ИИС типа Б или льготу на долгосрочное владение).

Инвестирование в ОФЗ — тот редкий случай в финансовом мире, когда разумная осторожность не противоречит хорошей доходности. Государственные облигации являются фундаментом надежного инвестиционного портфеля, который можно и нужно выстраивать с учетом индивидуальных финансовых целей. Подбирая оптимальное сочетание разных типов ОФЗ, сроков погашения и стратегий управления, вы создаете не только источник пассивного дохода, но и финансовую подушку безопасности. В мире, где экономическая нестабильность становится нормой, умение грамотно работать с государственными ценными бумагами — ценный навык, который окупается не только процентами, но и душевным спокойствием за свое финансовое будущее.