Полная информация по облигациям на Мосбирже: виды, доходность, анализ

Для кого эта статья:

• Для начинающих и опытных инвесторов, интересующихся облигациями.
• Для студентов и профессионалов в области финансов и инвестиций.

• Для желающих повысить свои знания и навыки в анализе финансовых инструментов.

  Рынок облигаций на Мосбирже — это не просто место для размещения свободных средств, а целая экосистема инвестиционных возможностей с потенциальной доходностью выше банковских депозитов при разумном соотношении риска и прибыли. В 2025 году этот сегмент рынка предлагает беспрецедентное разнообразие инструментов: от надежных ОФЗ до высокодоходных корпоративных выпусков и структурных продуктов. Для принятия взвешенных инвестиционных решений критически важно понимать нюансы каждого типа облигаций, механизмы формирования их доходности и методики анализа. 💼

Хотите превратить теоретические знания об облигациях в практические навыки инвестирования? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro — ваш путь к профессиональному пониманию фондового рынка. Вы научитесь анализировать облигации по методикам профессионалов, строить диверсифицированные портфели и прогнозировать динамику рынка. Бонус курса — доступ к закрытому сообществу инвесторов и персональные консультации от действующих аналитиков с Мосбиржи.

Что такое облигации: основные принципы и термины

Облигация — это ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство эмитента (компании или государства) перед инвестором. Покупая облигацию, вы фактически становитесь кредитором, а эмитент обязуется вернуть вам вложенную сумму (номинал) в определенный срок, а также выплачивать регулярный доход (купон) в течение срока владения бумагой. 📝

Каждая облигация характеризуется несколькими ключевыми параметрами:

• Номинал — первоначальная стоимость облигации, которую эмитент обязуется вернуть в конце срока обращения.
• Купон — периодическая выплата держателю облигации, выраженная в процентах от номинала.
• Дюрация — средневзвешенный срок поступления денежных платежей по облигации.
• Дата погашения — дата, когда эмитент обязан выплатить номинал облигации.
• Цена облигации — текущая рыночная стоимость, которая может отличаться от номинала и выражается обычно в процентах от него.

На Московской бирже облигации торгуются в режиме Т+1, что означает исполнение сделки на следующий рабочий день после ее заключения. Для большинства выпусков установлен лот в 1 облигацию, что делает этот инструмент доступным даже для небольших инвестиций.

Александр Верин, частный инвестор с 12-летним стажем:

Когда я только начинал свой путь инвестора, понимание сути облигационного рынка далось мне нелегко. Первые вложения я сделал в ОФЗ с фиксированным купоном, полагая, что доходность, указанная при покупке, — это то, что я получу по факту. Реальность оказалась сложнее: рыночные колебания цены облигации, изменения ключевой ставки ЦБ и инфляция заметно влияли на итоговую доходность.

Помню свое удивление, когда через полгода после покупки облигации ее рыночная цена упала на 3%, а я, нуждаясь в деньгах, был вынужден продать ее с убытком, несмотря на полученные к тому моменту купоны. Этот опыт научил меня внимательно изучать все параметры облигаций и оценивать не только купонную ставку, но и доходность к погашению, риски эмитента и ликвидность на вторичном рынке.

Для правильного понимания функционирования облигаций важно разобраться в терминологии и основных показателях:

Виды облигаций на Московской бирже и их особенности

Московская биржа предлагает широкий спектр облигаций, различающихся по эмитентам, срокам обращения, типам купонов и другим характеристикам. Понимание особенностей каждого вида позволяет инвестору формировать портфель, соответствующий его финансовым целям и аппетиту к риску. 🔍

Основные виды облигаций, доступных на Мосбирже:

1. Государственные облигации (ОФЗ) — выпускаются Министерством финансов РФ, считаются наиболее надежными и часто используются как базовый безрисковый актив для сравнения.
2. Корпоративные облигации — выпускаются компаниями для привлечения финансирования; предлагают более высокую доходность, но с соответствующим увеличением риска.
3. Субфедеральные и муниципальные облигации — выпускаются региональными и местными органами власти.
4. Еврооблигации — облигации, номинированные в иностранной валюте, преимущественно в долларах или евро.
5. Высокодоходные облигации (ВДО) — выпуски компаний второго и третьего эшелона с повышенной купонной ставкой и соответствующим уровнем риска.
6. Структурные облигации — сложные финансовые инструменты, доходность которых привязана к определенным рыночным показателям или событиям.

Каждый тип облигаций на Мосбирже имеет уникальные характеристики и особенности, которые необходимо учитывать при построении инвестиционной стратегии.

Особое внимание стоит обратить на облигации федерального займа (ОФЗ), которые разделяются на несколько подвидов:

• ОФЗ-ПД — облигации с постоянным купонным доходом, наиболее простой и понятный инструмент.
• ОФЗ-ПК — облигации с переменным купоном, привязанным к ставке RUONIA, что позволяет защититься от изменения ключевой ставки ЦБ.
• ОФЗ-ИН — облигации с номиналом, индексируемым на уровень инфляции, что обеспечивает защиту от обесценивания вложений.
• ОФЗ-АД — облигации с амортизацией долга, когда номинал выплачивается не единовременно в конце срока, а частями вместе с купонами.

Тест на профориентацию от Skypro поможет определить, подходит ли вам профессия финансового аналитика или трейдера. Пройдя специализированную диагностику, вы узнаете, насколько ваши личностные качества соответствуют требованиям работы с облигациями и другими финансовыми инструментами. Результаты теста включают персональные рекомендации по развитию необходимых навыков и возможные карьерные траектории в сфере инвестиций и финансового анализа.

Как формируется доходность облигаций и типы купонов

Доходность облигаций — ключевой фактор, влияющий на инвестиционное решение. Она формируется под воздействием множества рыночных и эмиссионных факторов. Понимание этих механизмов позволяет оценивать реальную привлекательность облигаций и прогнозировать изменение их стоимости. 📊

На доходность облигаций влияют следующие основные факторы:

• Ключевая ставка ЦБ РФ и общий уровень процентных ставок в экономике
• Кредитное качество эмитента и присвоенные ему рейтинги
• Срок до погашения облигации
• Ликвидность облигации на вторичном рынке
• Уровень инфляции и инфляционные ожидания
• Особые условия выпуска (опционы отзыва, оферты и т.д.)

При оценке привлекательности облигаций необходимо различать несколько видов доходности:

1. Купонная доходность — отношение годовой суммы купонов к номиналу облигации
2. Текущая доходность — отношение годовой суммы купонов к текущей рыночной цене облигации
3. Доходность к погашению (YTM) — интегральный показатель, учитывающий все будущие денежные потоки по облигации, включая купоны и погашение номинала
4. Доходность к оферте (YTP) — аналог YTM, но рассчитанный не до даты погашения, а до даты ближайшей оферты

В зависимости от способа определения купонной ставки облигации можно разделить на несколько типов:

• Облигации с фиксированным купоном — ставка купона определена при выпуске и не меняется до погашения
• Облигации с плавающим купоном — ставка привязана к рыночному индикатору (RUONIA, MOSPRME и др.) и регулярно пересматривается
• Облигации с переменным купоном — ставки купонов определены заранее, но различаются для разных купонных периодов
• Облигации с индексируемым купоном — купон корректируется в зависимости от изменения заданного индикатора (например, инфляции)
• Бескупонные облигации (дисконтные) — не предполагают купонных выплат, доход формируется за счет разницы между ценой покупки и номиналом при погашении

Елена Соколова, портфельный управляющий:

В 2023 году я консультировала клиента, который планировал инвестировать значительную сумму в корпоративные облигации крупной телекоммуникационной компании с фиксированной ставкой купона 10% годовых. Предложение казалось привлекательным, но я обратила внимание на несколько настораживающих моментов.

При детальном анализе выяснилось, что облигации торговались с премией к номиналу почти в 4%, а до погашения оставалось всего 2 года. В результате, несмотря на высокую купонную ставку, доходность к погашению составляла лишь около 8,2%. В тот же период на рынке присутствовали более короткие выпуски схожего кредитного качества с доходностью выше 9%.

Мы переориентировали стратегию клиента на облигации с плавающей ставкой, привязанной к RUONIA+2%, что в условиях растущей ключевой ставки ЦБ обеспечило не только защиту от процентного риска, но и фактическую доходность выше первоначально рассматриваемого варианта. К концу 2024 года портфель показал доходность в 11,3% при сопоставимом уровне риска.

Анализ облигаций: на что обратить внимание инвестору

Качественный анализ облигаций необходим для принятия взвешенных инвестиционных решений и снижения рисков. Профессиональный подход к выбору облигаций включает как количественные, так и качественные методы оценки. 🧮

При анализе облигаций рекомендуется придерживаться следующей последовательности:

1. Оценка эмитента — анализ финансового состояния, кредитоспособности и перспектив компании
2. Анализ условий выпуска — изучение параметров облигации, включая даты, купоны и особые условия
3. Оценка доходности — расчет различных показателей доходности и сравнение с альтернативными инструментами
4. Анализ рисков — выявление и количественная оценка кредитных, процентных, ликвидных и других рисков
5. Оценка влияния макроэкономических факторов — изучение потенциального воздействия изменений ключевой ставки, инфляции и других факторов

Ключевые финансовые показатели, которые следует анализировать при оценке эмитента корпоративных облигаций:

• Коэффициент долговой нагрузки (Чистый долг / EBITDA) — оптимальное значение ниже 3-4x
• Коэффициент покрытия процентов (EBIT / Процентные расходы) — желательно выше 2x
• Рентабельность по EBITDA — индикатор операционной эффективности
• Свободный денежный поток (FCF) — способность генерировать денежные средства для обслуживания долга
• Динамика выручки и прибыли — индикаторы устойчивости бизнес-модели

Для оценки процентного риска облигации используется показатель модифицированной дюрации, указывающий на чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее реагирует цена облигации на изменение ставок. При ожидании роста ставок рекомендуется выбирать облигации с меньшей дюрацией, и наоборот.

При анализе ликвидности облигации обратите внимание на:

• Объем выпуска — більшие выпуски обычно более ликвидны
• Среднедневной объем торгов
• Спред между ценами покупки и продажи
• Наличие облигации в индексах Мосбиржи
• Количество маркет-мейкеров, поддерживающих ликвидность выпуска

Важным элементом является оценка риска досрочного погашения или изменения ставки купона. Для этого внимательно изучите проспект эмиссии, обращая внимание на:

• Оферты (право держателя предъявить облигацию к выкупу)
• Колл-опционы (право эмитента досрочно погасить выпуск)
• Условия пересмотра купонов
• Ковенанты (обязательства эмитента, нарушение которых может привести к досрочному погашению)

Практические инструменты для работы с облигациями

Современный инвестор имеет в распоряжении множество инструментов и ресурсов для эффективной работы с облигациями на Московской бирже. Правильное использование этих инструментов значительно упрощает процесс анализа и принятия решений. 🛠️

Основные источники информации для работы с облигациями:

• Официальный сайт Московской биржи — предоставляет базовую информацию о выпусках, котировках, объемах торгов
• Терминалы брокеров — специализированное ПО с расширенным функционалом для торговли и анализа
• Скринеры облигаций — позволяют отфильтровать выпуски по заданным параметрам
• Информационно-аналитические системы (Refinitiv, Bloomberg, Cbonds) — профессиональные ресурсы с глубоким набором аналитических функций
• Сайты эмитентов — раздел для инвесторов обычно содержит важную информацию о выпусках и отчетность
• Рейтинговые агентства (АКРА, «Эксперт РА», Moody's, S&P, Fitch) — публикуют рейтинги и аналитические отчеты

Полезные калькуляторы и программные инструменты для анализа облигаций:

1. Калькуляторы доходности — позволяют рассчитать YTM, YTP, текущую доходность
2. Калькуляторы НКД (накопленного купонного дохода) — для определения полной цены покупки
3. Симуляторы облигационного портфеля — для моделирования результатов различных инвестиционных стратегий
4. Инструменты построения кривой доходности — для визуализации связи между доходностью и сроками погашения
5. Конвертеры даты/дюрации — для расчета длительности инвестиции и оценки процентного риска

Для автоматизации мониторинга облигационного портфеля можно использовать:

• Системы уведомлений о приближающихся купонных выплатах и датах оферт/погашения
• Трекеры изменений кредитных рейтингов эмитентов
• Инструменты отслеживания финансовых результатов эмитентов
• Автоматические расчеты эффективной доходности портфеля в реальном времени

Для начинающих инвесторов особенно полезны:

• Учебные симуляторы торговли — позволяют отработать навыки без риска потери реальных денег
• Обучающие порталы брокеров — содержат статьи, вебинары и курсы по работе с облигациями
• Социальные платформы для инвесторов — места обмена опытом и идеями
• Базы знаний и глоссарии — для понимания терминологии и принципов работы с облигациями

При выборе облигаций особенно полезны скринеры, позволяющие отфильтровать выпуски по различным параметрам. Основные критерии для фильтрации:

• Тип облигации (государственные, корпоративные, муниципальные)
• Срок до погашения/оферты
• Минимальная доходность к погашению
• Кредитный рейтинг эмитента
• Отрасль эмитента
• Объем выпуска и ликвидность
• Тип купона (фиксированный, плавающий, индексируемый)
• Периодичность купонных выплат
• Валюта номинала

Полная информация по облигациям на Мосбирже — это ключ к построению эффективной инвестиционной стратегии с оптимальным соотношением риска и доходности. Систематический анализ видов облигаций, механизмов формирования их доходности и факторов риска позволяет принимать взвешенные решения даже в условиях рыночной нестабильности. Овладев практическими инструментами для работы с облигациями и выработав собственную методику анализа, вы сможете создать диверсифицированный портфель, соответствующий вашим финансовым целям и инвестиционному горизонту.