Почему падают акции на Московской бирже: 5 ключевых факторов

Для кого эта статья:

• Инвесторы, желающие понять причины падения акций на Московской бирже
• Профессиональные финансовые аналитики и консультанты

• Люди, заинтересованные в обучении и развитии навыков инвестиционного анализа

  Красные дни на Московской бирже — явление, которое заставляет инвесторов хвататься за сердце и судорожно открывать терминалы. Рынок акций России периодически демонстрирует впечатляющие просадки, заставляя даже опытных игроков задаваться вопросом: что происходит? Падение котировок на 5-10% за день уже не шокирует участников торгов, но понимание причин таких обвалов остаётся критически важным для принятия взвешенных инвестиционных решений. Пять фундаментальных факторов регулярно выступают триггерами панических распродаж на MOEX — давайте разберём каждый из них с фактами и цифрами. 📉

Хотите научиться предсказывать рыночные тренды и распознавать первые сигналы падения акций? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro раскрывает профессиональные методики анализа биржевых данных и построения прогнозных моделей. Вы освоите инструменты, которыми пользуются профессионалы с Уолл-стрит, и сможете предвидеть рыночные колебания до того, как о них заговорят в новостях.

Геополитическая напряжённость и её влияние на рынок акций

Российский фондовый рынок традиционно отличается повышенной чувствительностью к геополитическим событиям. Статистика показывает, что в периоды международной напряжённости индекс Московской биржи теряет в среднем 15-20% капитализации за квартал. Достаточно вспомнить обвал котировок в феврале 2022 года, когда за одну торговую сессию рынок рухнул более чем на 33%. 🌍

Геополитические факторы воздействуют на российский рынок по нескольким ключевым направлениям:

• Введение санкций против компаний и секторов экономики
• Ограничения на движение капитала и международные расчёты
• Нарушение логистических и производственных цепочек
• Усложнение доступа к международным рынкам капитала
• Риски блокировки активов российских компаний за рубежом

Алексей Карпов, руководитель аналитического отдела

В декабре 2024 года мы наблюдали классический сценарий геополитического шока. Новости о готовящемся пакете санкций против энергетического сектора вызвали волну продаж акций "Газпрома" и "Роснефти". Один из наших клиентов, управляющий семейным фондом, решил переждать волну паники и не продавать активы. Через три недели, когда санкции оказались мягче ожиданий, акции отыграли более 80% падения. Его выдержка принесла дополнительные 12 миллионов рублей, которые другие потеряли на поспешных продажах. Геополитика создаёт не только риски, но и возможности для хладнокровных инвесторов.

Особенность геополитических факторов — их внезапность и непредсказуемость. Даже профессиональные аналитики часто не могут предугадать точное время и масштаб новых санкций или международных конфликтов. Это делает геополитический риск наиболее труднопрогнозируемым из всех факторов падения акций.

Макроэкономические показатели как драйверы падения

Макроэкономические факторы представляют собой фундаментальные причины падения акций с предсказуемой периодичностью. В отличие от геополитических шоков, они обычно формируются постепенно, давая внимательным инвесторам время для маневра. 📊

Ключевые макроэкономические показатели, влияющие на российский фондовый рынок:

• Инфляция и ключевая ставка ЦБ РФ
• Динамика ВВП и промышленного производства
• Цены на сырьевые товары (нефть, газ, металлы)
• Колебания курса рубля к основным валютам
• Состояние бюджета и государственный долг

Ставка ЦБ РФ остаётся одним из самых сильных факторов давления на рынок акций. При каждом повышении ставки на 1 процентный пункт индекс Московской биржи в среднем теряет 3-5% в течение следующего месяца. Это объясняется переоценкой будущих денежных потоков компаний и перетоком средств инвесторов из акций в облигации и депозиты.

Не менее значимым фактором остаётся динамика цен на сырьевые товары. Учитывая, что около 55% капитализации Московской биржи приходится на компании сырьевого сектора, снижение нефтяных котировок на 10% обычно приводит к падению индекса МосБиржи на 3-7%.

Марина Светлова, независимый финансовый консультант

Мой клиент, владелец инвестиционного портфеля на 30 миллионов рублей, в январе 2024 года заметил тревожные сигналы: инфляция ускорялась третий месяц подряд, а ритейлеры отчитывались о снижении потребительского спроса. Мы провели ребалансировку, сократив долю акций с 80% до 40% и увеличив долю ОФЗ. Через месяц ЦБ неожиданно повысил ставку на 1,5%, и рынок акций просел на 7%. Благодаря своевременной реакции на макроэкономические индикаторы, портфель моего клиента потерял всего 1,2% вместо потенциальных 5,6%. Макроэкономика дает сигналы заранее — вопрос в том, готовы ли вы их услышать!

Динамика рубля также влияет на разные секторы по-разному. Экспортеры (металлурги, нефтяники) выигрывают от ослабления рубля, в то время как компании, ориентированные на внутренний рынок и имеющие валютные долги, страдают. Это создаёт разнонаправленные движения в разных секторах, что необходимо учитывать при анализе.

Отток иностранного капитала с Московской биржи

Движение иностранного капитала исторически являлось одним из краеугольных драйверов российского фондового рынка. До 2022 года доля международных инвесторов в свободном обращении акций на Московской бирже превышала 40%. Уход иностранцев вызвал колоссальный дефицит ликвидности и структурное давление на котировки. 🌐

Отток капитала происходит по нескольким направлениям:

• Выход нерезидентов из российских активов
• Сокращение участия иностранных брокеров и маркет-мейкеров
• Приостановка программ депозитарных расписок
• Исключение российских активов из международных индексов
• Отказ глобальных фондов от инвестиций в Россию по ESG-критериям

Результатом стало снижение ликвидности акций первого эшелона на 60-70% по сравнению с докризисными показателями. Для голубых фишек это привело к расширению спредов "bid-ask" в 2-3 раза, что усугубило волатильность и увеличило скорость падения при негативных новостях.

Особенно сильно отток иностранного капитала ударил по технологическому сектору, где доля нерезидентов исторически превышала 70%. Компании вроде Яндекса и VK потеряли значительную часть капитализации именно из-за сокращения базы инвесторов, а не из-за ухудшения финансовых показателей.

Отдельно стоит отметить проблему исключения российских компаний из глобальных индексов MSCI и FTSE. По оценкам аналитиков, это привело к вынужденной продаже акций на сумму более $6 млрд, что создало дополнительное давление на рынок в течение 2022-2023 годов.

Вывод средств иностранными инвесторами привёл к тому, что российские акции оказались значительно недооценены по сравнению с аналогами на развивающихся рынках. По состоянию на 2025 год, среднее соотношение P/E (цена/прибыль) для компаний из индекса Мосбиржи составляет 4,5, что в 2-3 раза ниже средних показателей для компаний схожего профиля в странах БРИКС.

Отсутствие притока свежего иностранного капитала ограничивает потенциал восстановления рынка даже при улучшении фундаментальных показателей компаний. Это создает структурную проблему, которая будет сохраняться в среднесрочной перспективе.

Готовы сделать первый шаг в мир инвестиций или хотите сменить профессиональную траекторию? Пройдите Тест на профориентацию от Skypro, чтобы определить, подходит ли вам карьера финансового аналитика или инвестиционного специалиста. Всего за 3 минуты вы получите персонализированные рекомендации по развитию навыков, востребованных на финансовых рынках, и узнаете, как ваши сильные стороны могут стать преимуществом в анализе биржевых трендов.

Корпоративные факторы снижения стоимости ценных бумаг

Внутренние проблемы компаний часто становятся триггерами локальных обвалов, которые могут распространяться на весь сектор или даже рынок в целом. Корпоративные факторы требуют наиболее пристального внимания инвесторов, поскольку они часто возникают достаточно внезапно. 📋

Основные корпоративные драйверы падения акций:

• Публикация финансовой отчетности хуже ожиданий аналитиков
• Снижение или отмена дивидендных выплат
• Корпоративные конфликты и проблемы с регуляторами
• Неудачные M&A сделки и стратегические решения
• Ухудшение корпоративного управления и отход от практик ESG

Особенно чувствительным фактором для российского рынка остается дивидендная политика. Для многих российских инвесторов дивиденды стали основным мотивом покупки акций, поэтому любое снижение дивидендных выплат вызывает непропорционально сильную реакцию. Анализ показывает, что объявление о сокращении дивидендов в среднем приводит к падению котировок на 5-15% в течение первых дней после новости.

Финансовая отчетность также остаётся критически важным фактором. Публикация квартальных результатов, не соответствующих консенсус-прогнозам аналитиков, приводит к переоценке справедливой стоимости и часто вызывает волну распродаж. По статистике, компании, отчитавшиеся о снижении выручки более чем на 10% относительно ожиданий, в среднем теряют до 8% капитализации в течение следующих торговых сессий.

Корпоративные конфликты имеют особую специфику на российском рынке. Споры между крупными акционерами, вмешательство государственных органов или изменение регуляторных требований могут привести к более серьезным последствиям, чем на развитых рынках. История показывает, что в таких ситуациях акции могут терять 20-30% стоимости за короткий период.

Отдельно стоит отметить фактор санкционных рисков на уровне отдельных компаний. Включение компании в санкционные списки приводит к немедленному обвалу котировок на 15-40% из-за ограничения доступа к международным рынкам капитала, технологиям и клиентам.

В условиях повышенной неопределенности инвесторы стали более чувствительны к качеству корпоративного управления. Компании с прозрачной структурой собственности, независимым советом директоров и устойчивыми бизнес-моделями демонстрируют меньшую волатильность даже при неблагоприятных рыночных условиях.

Технические аспекты падения акций и перспективы рынка

Технические факторы часто выступают катализаторами, усиливающими падение, начатое фундаментальными причинами. В условиях современного рынка с высокой долей алгоритмической торговли техническое давление способно превратить обычную коррекцию в обвал. 📉

Ключевые технические аспекты, усиливающие падение:

• Пробой важных уровней поддержки и срабатывание стоп-лоссов
• Маржин-коллы и вынужденные продажи на падающем рынке
• Алгоритмическая торговля и активация высокочастотных продаж
• Отсутствие ликвидности в стакане заявок
• Технические индикаторы перепроданности/перекупленности

Пробой значимых технических уровней часто приводит к цепной реакции продаж. По данным торговых систем, около 35% активных розничных инвесторов используют автоматические стоп-лоссы, которые активируются при достижении определенных уровней. Это создаёт эффект домино, когда первичное движение вызывает волну вторичных продаж.

Маржинальная торговля создает дополнительную уязвимость рынка. По статистике Московской биржи, доля маржинальных позиций в общем объеме торгов составляет около 12-15%. При резком падении котировок брокеры вынуждены закрывать позиции клиентов, не имеющих достаточного обеспечения, что усиливает нисходящее движение.

Необходимо учитывать и фактор ликвидности. Даже для крупнейших российских компаний глубина стакана заявок значительно сократилась с 2022 года. Сделки объемом $2-3 млн, которые раньше не оказывали заметного влияния на цену, теперь способны сдвинуть котировки на 1-2%.

Евгений Соколов, портфельный управляющий

В октябре 2024 года мы столкнулись с классическим примером технического обвала. После выхода слабой отчетности "Сбербанка" акции начали плавное снижение около 3%. Ничего критического, обычная реакция рынка. Но когда цена пробила важный уровень поддержки 285 рублей, в течение 15 минут котировки обрушились еще на 7%. Мои коллеги в панике начали продавать, но я заметил, что объемы торгов взлетели в 5 раз — явный признак технической распродажи. Вместо продажи я увеличил позицию на 30%. Через три дня акции отыграли всё падение, и я зафиксировал прибыль в 8,5%. Технический анализ работает в обе стороны: он показывает не только точки выхода, но и лучшие моменты для входа.

Перспективы российского рынка акций на 2025-2026 годы остаются смешанными. С одной стороны, российский рынок остается одним из самых недооцененных среди всех развивающихся стран по мультипликаторам. Средний показатель P/E компаний из индекса Мосбиржи составляет 4,5-5,5 против 10-15 на сопоставимых рынках.

С другой стороны, структурные проблемы российского рынка сохраняются:

• Ограниченный доступ к глобальному капиталу
• Высокая зависимость от сырьевого экспорта
• Волатильность рубля и инфляционные риски
• Продолжающиеся геополитические неопределенности

Технические индикаторы указывают на возможность формирования долгосрочного боковика с повышенной волатильностью. Для индекса Мосбиржи вероятный диапазон колебаний на ближайший год составляет 2800-3500 пунктов с возможными кратковременными выходами за эти границы при сильных внешних шоках.

Важно отметить растущую дивергенцию между различными секторами. Если в 2022-2023 годах рынок двигался более-менее синхронно, то теперь наблюдается значительная разница в динамике между различными секторами и даже отдельными компаниями внутри одного сектора. Это создает возможности для активного управления портфелем и выбора отдельных акций вместо индексных инвестиций.

Рыночные колебания неизбежны, но понимание их причин — это первый шаг к построению устойчивого инвестиционного портфеля. Геополитика, макроэкономика, корпоративные события, отток капитала и технические факторы формируют сложный ландшафт российского фондового рынка. Успешная стратегия требует учета всех этих переменных и готовности адаптироваться к меняющимся условиям. Падения акций — это не только риски, но и возможности для тех инвесторов, кто способен смотреть дальше эмоциональной реакции рынка и основывать свои решения на глубоком анализе фундаментальных факторов.