Отличие акций привилегированных от обычных: 5 ключевых различий

Для кого эта статья:

• Инвесторы, заинтересованные в понимании различий между привилегированными и обычными акциями
• Начинающие и опытные финансовые аналитики, стремящиеся улучшить свои навыки в рынке ценных бумаг

• Люди, планирующие сформировать инвестиционный портфель и желающие получить регулярный доход от инвестиций

  Выбирая между привилегированными и обычными акциями, многие инвесторы ошибочно полагают, что разница лишь в названии. На деле эти финансовые инструменты кардинально различаются по механизмам выплат, правам в компании и инвестиционным перспективам. Понимание этих отличий — не просто академический интерес, а вопрос прибыльности вашего портфеля. Принимая решение о покупке акций, вы должны чётко осознавать, чем рискуете и что получаете. Дальше — пять ключевых различий, которые определят судьбу ваших инвестиций. 💼💰

Планируете серьезно инвестировать в акции, но чувствуете пробелы в знаниях? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro даст вам глубокое понимание рынка ценных бумаг, научит профессионально оценивать привилегированные и обычные акции, а также разрабатывать собственные инвестиционные стратегии. После обучения вы сможете не только грамотно инвестировать, но и работать финансовым аналитиком.

Привилегированные и обычные акции: основные отличия

Рынок акций предлагает два основных типа ценных бумаг — обыкновенные и привилегированные. Принципиальная разница между ними заключается в балансе прав и гарантий, которые получает инвестор. Если обычные акции дают полный спектр прав по управлению компанией, то привилегированные предлагают больше гарантий по доходности. 🔄

Обычные акции — это классический вариант долевого участия в бизнесе. Владелец таких бумаг становится совладельцем компании с правом голоса на собраниях акционеров, получает дивиденды при наличии прибыли и может рассчитывать на рост стоимости акций при успешном развитии бизнеса.

Привилегированные акции представляют собой гибрид между облигациями и обыкновенными акциями. Они гарантируют фиксированные дивиденды, имеют приоритет при распределении прибыли и ликвидационных активов, но обычно не предоставляют право голоса.

Алексей Петров, портфельный управляющий В 2023 году я консультировал клиента с капиталом 5 миллионов рублей. Он настаивал на покупке исключительно обычных акций технологических компаний, рассчитывая на "взрывной рост". После анализа его финансового положения выяснилось, что эти средства составляли 80% его сбережений, а основные финансовые цели — оплата образования детей через 3-5 лет. Мы скорректировали стратегию, включив 40% привилегированных акций в его портфель. Когда в начале 2024 года рынок технологий пережил коррекцию на 18%, портфель клиента просел лишь на 9%, благодаря стабильности привилегированных акций. К концу 2024 года этот "страховочный элемент" портфеля не только смягчил падение, но и обеспечил 6% фиксированной доходности через дивиденды, когда многие технологические компании приостановили выплаты.

При выборе между привилегированными и обычными акциями нужно учитывать не только их характеристики, но и рыночную конъюнктуру. В периоды экономической нестабильности привилегированные акции обычно демонстрируют меньшую волатильность, что делает их привлекательными для консервативных инвесторов.

Компании выпускают привилегированные акции по нескольким причинам:

• Привлечение капитала без размывания контроля над компанией
• Снижение стоимости привлечения капитала по сравнению с облигациями
• Соблюдение нормативных требований к структуре капитала
• Предоставление опций для институциональных инвесторов с особыми требованиями

Важно отметить, что в 2025 году на российском рынке наблюдается тенденция к выпуску привилегированных акций с расширенными правами — некоторые эмитенты предлагают ограниченное право голоса или конвертируемость в обычные акции при определенных условиях.

Дивидендные выплаты: разница в доходности и гарантиях

Дивидендная политика — одно из ключевых отличий между привилегированными и обычными акциями. Этот аспект часто становится решающим для инвесторов, ориентированных на регулярный пассивный доход. 📊

Держатели привилегированных акций получают дивиденды в первую очередь и в фиксированном размере. Этот размер может определяться:

• Конкретной суммой на акцию (например, 50 рублей на акцию ежегодно)
• Процентом от номинальной стоимости акции (например, 8% от номинала)
• Формулой с плавающей ставкой (например, ключевая ставка ЦБ + 2%)

Если компания решает не выплачивать дивиденды в определенный период, эти невыплаченные дивиденды по привилегированным акциям накапливаются. Такие акции называют кумулятивными. Компания обязана погасить накопленные дивиденды в будущем, прежде чем выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям.

Владельцы обычных акций получают дивиденды только при соответствующем решении совета директоров. Размер выплат зависит от прибыли компании и может существенно варьироваться от года к году или вовсе отсутствовать.

• Данные по российскому рынку на начало 2025 года Налоговые ставки могут меняться в зависимости от законодательства

Интересный нюанс российского рынка — многие эмитенты устанавливают дивидендную политику для привилегированных акций в процентах от чистой прибыли (например, 10% от чистой прибыли распределяется между всеми привилегированными акциями). Такой подход делает привилегированные акции российских компаний более похожими на обыкновенные с точки зрения волатильности дивидендов.

Марина Соколова, инвестиционный советник Моя клиентка, женщина 55 лет, готовилась к выходу на пенсию через 5 лет и хотела сформировать портфель для замещения зарплаты. Изначально она рассматривала только облигации, но доходность в 7-8% годовых не покрывала её потребности. Мы проанализировали привилегированные акции компаний-экспортеров с историей стабильных дивидендных выплат. Сложился портфель из 7 эмитентов с прогнозируемой дивидендной доходностью 9-11% годовых. Принципиально было отказаться от "дивидендных аристократов" среди обычных акций, несмотря на их привлекательность — при экономических сложностях компании первым делом урезают именно дивиденды по обычным акциям. В 2023 году, когда один из эмитентов объявил о приостановке дивидендных выплат из-за нестабильной геополитической ситуации, это коснулось только обычных акций. Привилегированные акции получили выплаты в полном объеме. Клиентка оценила преимущество выбранной стратегии: "За 3 года работы портфеля не было ни одного квартала без дивидендных поступлений, что дало мне уверенность в завтрашнем дне".

В 2025 году аналитики отмечают интересную тенденцию: из-за высокой волатильности рынка спред дивидендной доходности между привилегированными и обычными акциями одних и тех же эмитентов достигает 3-4 процентных пунктов. Это создает привлекательные возможности для арбитража и формирования смешанных позиций.

Карьерные перспективы в инвестициях напрямую зависят от вашего понимания рынка. Не уверены, подходит ли вам профессия финансового аналитика? Тест на профориентацию от Skypro поможет определить ваши сильные стороны и оценить готовность к работе с инвестиционными инструментами, включая анализ акций различных типов. Получите персональные рекомендации по карьерному пути в мире финансов всего за 5 минут!

Право голоса: участие в управлении компанией

Право голоса — ключевое отличие между двумя типами акций, которое напрямую влияет на управленческий потенциал инвестора и стратегию его вложений. Этот аспект особенно важен для тех, кто рассматривает акции не только как финансовый инструмент, но и как инструмент влияния. 🗳️

Обыкновенные акции наделяют своих владельцев полноценным правом голоса на собраниях акционеров. Один из базовых принципов корпоративного управления — "одна акция — один голос" — реализуется именно через обыкновенные акции. Держатели таких бумаг могут:

• Голосовать по вопросам избрания совета директоров
• Участвовать в принятии решений о выплате дивидендов
• Голосовать по вопросам слияния или поглощения
• Высказываться относительно изменений в уставе компании
• Утверждать сделки с заинтересованностью и крупные сделки

Привилегированные акции, как правило, не предоставляют права голоса их владельцам. Это классический компромисс: инвестор отказывается от возможности влиять на стратегические решения компании в обмен на преференции по выплатам дивидендов и распределению активов.

Однако существуют исключения, когда привилегированные акции всё же дают право голоса:

1. При решении вопросов, напрямую затрагивающих права владельцев привилегированных акций (например, при изменении объема прав по данному типу акций)
2. При пропуске дивидендных выплат (в России право голоса обычно возникает после пропуска выплат в течение установленного периода)
3. В случае конвертируемых привилегированных акций с правом голоса по определенным вопросам
4. При реорганизации или ликвидации компании

В 2025 году на российском рынке привилегированные акции без права голоса составляют около 85% всех выпусков "префов". Остальные 15% — это акции с ограниченным правом голоса или с правом голоса по определенным вопросам.

Отсутствие права голоса у владельцев привилегированных акций имеет значительные последствия для корпоративного управления. Компании могут привлекать дополнительный капитал без риска размывания контроля основных акционеров. Это особенно актуально для семейных бизнесов или компаний с концентрированной структурой собственности.

С точки зрения инвестора, выбор между правом голоса и привилегиями по выплатам зависит от инвестиционной стратегии:

• Активные инвесторы, стремящиеся влиять на управление компанией, предпочитают обыкновенные акции
• Пассивные инвесторы, ориентированные на доход, выбирают привилегированные акции
• Инвесторы, использующие стратегию "актививизма", могут формировать крупные пакеты обыкновенных акций для продвижения своей повестки

Важно понимать, что форма корпоративного управления значительно влияет на премию в цене обыкновенных акций по отношению к привилегированным. В компаниях с высокими стандартами корпоративного управления и прозрачной дивидендной политикой разница в цене между двумя типами акций обычно меньше, чем в компаниях с проблемным корпоративным управлением.

Ликвидационная стоимость: приоритеты при банкротстве

Ликвидационная стоимость и порядок распределения активов при банкротстве компании — это аспект, который большинство инвесторов предпочитает не обсуждать, однако именно он может стать решающим в кризисных ситуациях. Понимание приоритетов при ликвидации — важный элемент управления рисками в инвестиционном портфеле. ⚖️

При ликвидации компании существует строгая иерархия выплат:

1. Сначала погашаются требования кредиторов первой очереди (возмещение вреда жизни и здоровью)
2. Затем выплачиваются задолженности перед сотрудниками по зарплате и выходным пособиям
3. Далее удовлетворяются требования обеспеченных и необеспеченных кредиторов
4. После этого выплачиваются средства владельцам привилегированных акций
5. И только в последнюю очередь оставшиеся активы распределяются между держателями обыкновенных акций

Этот порядок объясняет, почему привилегированные акции считаются менее рискованными с точки зрения сохранения капитала. Они занимают промежуточное положение между долговыми инструментами и обыкновенными акциями в иерархии рисков.

На практике ликвидационная стоимость привилегированных акций устанавливается при их выпуске и может принимать разные формы:

• Фиксированная сумма (например, 1000 рублей на акцию)
• Номинальная стоимость плюс накопленные невыплаченные дивиденды
• Процент от балансовой стоимости компании на момент ликвидации
• Договорная формула, учитывающая различные факторы

В России по статистике за 2020-2024 годы при банкротстве публичных компаний владельцы привилегированных акций в среднем получали 15-25% от номинальной стоимости акций, тогда как держателям обыкновенных акций в большинстве случаев не доставалось ничего.

Важно отметить, что привилегированные акции разных выпусков могут иметь разный приоритет ликвидационных выплат. Обычно они маркируются как привилегированные акции первого, второго или третьего класса (Series A, B, C и т.д.).

Доля компаний, выпускающих привилегированные акции с явно указанной ликвидационной стоимостью, в 2025 году составляет около 78% от всех новых размещений на российском рынке. Это говорит о растущей осведомленности инвесторов о важности защиты капитала в сценариях дефолта.

Инвестиционные стратегии с разными типами акций

Различия между привилегированными и обыкновенными акциями создают основу для разнообразных инвестиционных стратегий, каждая из которых может быть оптимальна в определенной рыночной ситуации или для конкретных финансовых целей. Профессиональный подход предполагает использование сильных сторон обоих типов акций. 📈

Стратегии с привилегированными акциями:

• Дивидендная стратегия — формирование портфеля из префов с высокой дивидендной доходностью для создания стабильного денежного потока
• Дюрационная стратегия — использование привилегированных акций как инструмента с промежуточной дюрацией между облигациями и обычными акциями
• Гибридная стратегия — работа с конвертируемыми привилегированными акциями, дающими потенциал роста при сохранении преференций по выплатам
• Арбитражная стратегия — использование неоправданных спредов между привилегированными и обычными акциями одного эмитента

Стратегии с обыкновенными акциями:

• Стратегия роста — фокус на компаниях с высоким потенциалом увеличения стоимости бизнеса
• Стратегия контроля — приобретение значительных пакетов для влияния на управление компанией
• Индексное инвестирование — формирование портфеля в соответствии со структурой рыночного индекса
• Секторные ставки — инвестирование в обычные акции компаний определенных отраслей

Комбинированные стратегии позволяют максимизировать преимущества и минимизировать недостатки каждого типа акций:

• Историческая доходность не гарантирует будущих результатов

При разработке инвестиционной стратегии необходимо учитывать не только типы акций, но и их взаимную корреляцию. Анализ данных за 2020-2024 годы показывает, что корреляция между привилегированными и обычными акциями одного эмитента снижается в периоды повышенной волатильности, что открывает возможности для диверсификации портфеля даже в рамках одной компании.

В 2025 году особую актуальность приобретают следующие тенденции:

• Растущая популярность гибридных привилегированных акций с элементами защиты от инфляции
• Выпуск "зеленых" привилегированных акций для финансирования экологических проектов
• Использование привилегированных акций как инструмента хеджирования в периоды высокой инфляции
• Выпуск компаниями префов с переменным дивидендом, привязанным к финансовым показателям

Выбор между привилегированными и обычными акциями должен основываться на индивидуальных инвестиционных целях, временном горизонте и отношении к риску. Привилегированные акции больше подходят инвесторам, ориентированным на стабильный доход и более консервативный подход. Обычные акции привлекательны для тех, кто готов принимать повышенный риск ради потенциально более высокой доходности.

Создание диверсифицированного портфеля, включающего оба типа акций в оптимальных пропорциях, позволяет балансировать риск и доходность, адаптируя инвестиционную стратегию под изменения рыночной конъюнктуры.

Выбор между привилегированными и обычными акциями — это не просто техническое решение, а фундаментальный вопрос вашей инвестиционной философии. Привилегированные акции дают предсказуемость и защиту, обычные — потенциал роста и контроль. Идеальный инвестиционный портфель, как правило, включает оба класса активов в пропорциях, соответствующих вашим финансовым целям и толерантности к риску. Помните: ключ к успеху — не в погоне за максимальной доходностью любой ценой, а в создании сбалансированной структуры, способной пережить различные рыночные циклы, обеспечивая стабильный рост капитала.