Опцион это кратко: понятие, виды и основы финансового контракта

Для кого эта статья:

• Начинающие и опытные трейдеры, интересующиеся опционами и их использованием в инвестициях.
• Профессиональные финансовые аналитики и консультанты, желающие расширить свои знания о производных финансовых инструментах.

• Люди, рассматривающие возможность карьеры в области финансов и трейдинга, включая студентов и специалистов.

  Опционы — тот финансовый инструмент, который одновременно пугает новичков и приносит миллионы опытным трейдерам. Эти контракты часто называют "финансовым оружием массового поражения" из-за возможности как преумножить капитал в десятки раз, так и потерять все вложения. Но что же такое опцион в простых терминах? Представьте, что вы платите небольшую сумму за право (но не обязательство!) купить или продать какой-либо актив по фиксированной цене в будущем. Это и есть опцион в его базовом понимании — страховка от рисков и инструмент для спекуляций. 🚀

Хотите освоить профессию, где понимание финансовых инструментов превращается в конкурентное преимущество? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro поможет вам разобраться не только в опционах, но и во всем многообразии финансовых инструментов. Наши студенты начинают применять полученные знания об опционах уже во время обучения, а после выпуска имеют преимущество при трудоустройстве в ведущие компании финансового сектора.

Опцион – суть и определение финансового контракта

Опцион — это финансовый контракт, который дает покупателю право (но не обязательство) купить или продать определенный актив по заранее установленной цене в течение определенного периода времени. Ключевое слово здесь — "право", а не "обязательство". Именно в этом заключается фундаментальное отличие опционов от других производных финансовых инструментов, например, фьючерсов. 📝

Представьте, что опцион — это своего рода страховой полис для ваших инвестиций. Вы платите премию (стоимость опциона), чтобы защитить себя от неблагоприятного движения цен на рынке. Если рынок движется против вас, вы можете просто не исполнять свой опцион. Максимальный убыток при этом ограничен суммой уплаченной премии.

Алексей Ворохов, управляющий партнер инвестиционного фонда Однажды я консультировал компанию, занимающуюся импортом электроники из Японии. При заключении контрактов на поставку они всегда сталкивались с риском изменения курса йены. Я предложил им стратегию хеджирования с использованием валютных опционов.

За относительно небольшую премию компания получила право обменять рубли на йены по фиксированному курсу в течение следующих трех месяцев. Когда йена unexpectedly укрепилась на 15%, конкуренты были вынуждены поднять цены на свою продукцию, а мой клиент сохранил прежний уровень цен, исполнив опцион. Это принесло компании не только защиту от валютных рисков, но и конкурентное преимущество, увеличив долю рынка на 8% за один квартал.

Основные характеристики опционов можно представить в виде следующей таблицы:

В мире финансов опционы используются для различных целей:

• Хеджирование рисков — защита от неблагоприятного изменения цен
• Спекуляция — извлечение прибыли из ожидаемого движения цен
• Арбитраж — использование ценовых несоответствий на различных рынках
• Генерация дохода — получение премии от продажи опционов

Основные виды опционов и их характеристики

В финансовом мире существует два основных типа опционов: опционы "колл" (call) и опционы "пут" (put). Каждый из них имеет свои уникальные характеристики и применяется в разных рыночных ситуациях. 🔄

Опцион "колл" — это контракт, дающий право купить базовый актив по заранее определенной цене. Покупатели опционов колл ожидают роста цены базового актива. Если цена актива поднимется выше цены исполнения (страйка), опцион будет "в деньгах" (in the money), и его владелец сможет получить прибыль.

Опцион "пут" — это контракт, дающий право продать базовый актив по заранее определенной цене. Покупатели опционов пут, в свою очередь, ожидают снижения цены базового актива. Если цена актива упадет ниже цены исполнения, опцион будет "в деньгах", и его владелец сможет получить прибыль.

В зависимости от времени исполнения опционы делятся на:

• Американские опционы — могут быть исполнены в любое время до даты истечения срока действия
• Европейские опционы — могут быть исполнены только на дату истечения срока действия
• Бермудские опционы — могут быть исполнены в определенные даты до истечения срока действия
• Азиатские опционы — цена исполнения определяется как среднее значение цены базового актива за определенный период

По отношению к текущей рыночной цене базового актива опционы классифицируются следующим образом:

Прежде чем погружаться в мир опционов, важно понять, насколько эта область соответствует вашим профессиональным склонностям. Тест на профориентацию от Skypro поможет определить, подходит ли вам карьера трейдера или финансового аналитика. Многие наши студенты были удивлены, обнаружив в себе природную склонность к анализу рынков и работе с производными инструментами после прохождения этого теста.

Как работают опционные стратегии на практике

Опционные стратегии — это сочетания различных опционных контрактов, которые трейдеры и инвесторы используют для создания профилей риска и доходности, соответствующих их рыночным ожиданиям и толерантности к риску. Вместо использования одиночных опционов, профессионалы комбинируют различные типы, страйки и сроки истечения для достижения своих финансовых целей. 📊

Рассмотрим некоторые из наиболее распространенных опционных стратегий:

• Покрытый колл (Covered Call) — стратегия, при которой инвестор владеет базовым активом и продает опционы колл на этот актив. Это позволяет генерировать дополнительный доход в виде премий, особенно в периоды низкой волатильности.
• Защитный пут (Protective Put) — комбинация длинной позиции по базовому активу и покупки опциона пут для защиты от значительного падения цены актива. По сути, это страховой полис для ваших инвестиций.
• Стрэдл (Straddle) — одновременная покупка опциона колл и опциона пут с одинаковой ценой исполнения и датой истечения. Используется, когда инвестор ожидает значительного движения цены, но не уверен в его направлении.
• Стрэнгл (Strangle) — похож на стрэдл, но опционы колл и пут имеют разные цены исполнения. Обычно дешевле стрэдла, но требует более значительного движения цены для получения прибыли.
• Бычий спред (Bull Spread) — стратегия, используемая при ожидании умеренного роста цен. Может быть реализована с использованием опционов колл или пут.
• Медвежий спред (Bear Spread) — стратегия, используемая при ожидании умеренного падения цен. Также может быть реализована с использованием опционов колл или пут.

Марина Соколова, независимый финансовый консультант В 2023 году ко мне обратился клиент с портфелем акций технологических компаний стоимостью около 5 миллионов рублей. Он был обеспокоен возможной коррекцией рынка, но не хотел продавать акции из-за потенциала долгосрочного роста.

Мы внедрили стратегию защитного пута, приобретя опционы пут со страйком на 7% ниже текущих цен для ключевых позиций. Стоимость этой "страховки" составила около 2% от стоимости портфеля. Через два месяца произошла коррекция рынка на 12%, но благодаря опционам чистое снижение стоимости портфеля составило лишь 3% вместо 12%.

Когда рынок восстановился, клиент сохранил все свои позиции и продолжил получать прибыль от долгосрочного роста, заплатив лишь небольшую "страховую премию". Это классический пример того, как опционы могут действовать как финансовая подушка безопасности.

При выборе опционной стратегии необходимо учитывать следующие факторы:

• Направление рынка — ваше мнение о том, будет ли цена базового актива расти, падать или оставаться стабильной
• Волатильность — ожидаемый размах колебаний цены базового актива
• Временной горизонт — как долго вы планируете удерживать позицию
• Толерантность к риску — какой максимальный убыток вы готовы принять
• Ликвидность опционов — насколько легко вы сможете войти в позицию и выйти из нее

Опционы: биржевой и внебиржевой рынок

Опционные контракты торгуются на двух различных типах рынков: биржевом и внебиржевом. Каждый из этих рынков имеет свои особенности, преимущества и недостатки, которые важно понимать при выборе места для торговли опционами. 🏛️

Биржевой рынок опционов — это организованная платформа, где опционы торгуются по стандартизированным условиям. Основные характеристики биржевых опционов включают:

• Стандартизированные контракты с фиксированными размерами, датами истечения и ценами исполнения
• Высокая ликвидность, особенно для опционов на популярные базовые активы
• Прозрачность ценообразования с публично доступными котировками
• Наличие клиринговой палаты, которая выступает гарантом выполнения обязательств
• Регулирование со стороны финансовых органов, что снижает риски мошенничества

Внебиржевой (OTC) рынок опционов — это децентрализованный рынок, где опционные контракты заключаются напрямую между сторонами, часто при посредничестве дилеров. Ключевые особенности внебиржевых опционов:

• Индивидуально настраиваемые условия контрактов под конкретные потребности сторон
• Обычно более низкая ликвидность по сравнению с биржевыми опционами
• Непрозрачное ценообразование, часто основанное на переговорах между сторонами
• Кредитный риск контрагента, так как отсутствует клиринговая палата
• Менее строгое регулирование, что может увеличивать риски для участников

Сравнение биржевых и внебиржевых опционов можно представить в следующей таблице:

При выборе между биржевым и внебиржевым рынком опционов необходимо учитывать следующие факторы:

• Размер инвестиций — для небольших сумм биржевые опционы обычно более доступны и удобны
• Специфические требования — если вам нужны нестандартные условия, внебиржевой рынок может быть предпочтительнее
• Толерантность к риску — биржевые опционы обычно связаны с меньшим риском контрагента
• Регуляторные ограничения — некоторые категории инвесторов могут иметь ограничения на участие во внебиржевом рынке
• Необходимость в прозрачности — биржевой рынок предлагает большую прозрачность ценообразования

Преимущества и риски работы с опционами

Опционы — это мощный финансовый инструмент, который может значительно улучшить инвестиционный портфель при правильном использовании. Однако, как и любой сложный инструмент, опционы сопряжены с определенными рисками, которые необходимо тщательно оценивать. Давайте рассмотрим основные преимущества и риски работы с опционами. ⚖️

Преимущества опционов:

• Ограниченный риск для покупателя — максимальный убыток покупателя опциона ограничен премией, уплаченной за опцион
• Кредитное плечо — опционы позволяют контролировать большие позиции с относительно небольшими инвестициями
• Гибкость стратегий — опционы можно комбинировать различными способами для создания почти любого профиля риска/доходности
• Хеджирование рисков — опционы представляют собой эффективный инструмент для защиты портфеля от неблагоприятных движений рынка
• Возможность заработка при различных рыночных сценариях — с правильной стратегией можно получать прибыль при растущем, падающем или боковом рынке
• Генерация дохода — продажа опционов может создавать регулярный поток дохода для инвестора

Риски работы с опционами:

• Сложность — опционы требуют глубокого понимания и постоянного обучения
• Временной распад — опционы теряют стоимость со временем из-за "тета-распада"
• Волатильность — неожиданные изменения волатильности могут негативно повлиять на стоимость опционов
• Неограниченный риск для продавцов — продажа непокрытых опционов может привести к потенциально неограниченным убыткам
• Ликвидность — опционы на менее популярные активы могут иметь низкую ликвидность, что затрудняет вход и выход из позиций
• Комиссии и спреды — торговля опционами может быть дороже из-за более высоких комиссий и широких спредов

При работе с опционами критически важно соблюдать следующие правила управления рисками:

1. Не вкладывайте больше, чем можете позволить себе потерять — особенно важно для высокорисковых стратегий
2. Диверсифицируйте свои опционные позиции — не концентрируйте риск в одном базовом активе или стратегии
3. Используйте стоп-приказы и другие инструменты ограничения убытков — особенно для стратегий с неограниченным риском
4. Регулярно пересматривайте свои позиции — рыночные условия меняются, и ваши стратегии должны адаптироваться
5. Начинайте с простых стратегий — переходите к более сложным только после освоения базовых концепций
6. Тестируйте новые стратегии на демо-счете или с небольшими суммами — это поможет избежать дорогостоящих ошибок

Опционы — это не просто финансовый инструмент, а целый язык возможностей для инвестора. Освоив его, вы получаете доступ к стратегиям, недоступным при торговле только базовыми активами. Помните: опционы могут как усиливать вашу инвестиционную стратегию, так и разрушать капитал при неправильном использовании. Ключ к успеху — постоянное обучение, строгая дисциплина и уважение к рискам. Тот, кто понимает не только "что" и "как", но и "почему" в мире опционов, обретает настоящую финансовую свободу и гибкость в управлении своим капиталом.