Какие ОФЗ лучше выбрать для инвестирования: подробное сравнение

Для кого эта статья:

• Инвесторы, рассматривающие вложения в государственные облигации (ОФЗ)
• Люди, интересующиеся финансовым анализом и стратегиями управления инвестициями

• Читатели, желающие глубже понять особенности инвестиционных инструментов в условиях изменяющейся экономической ситуации

  Выбор правильных ОФЗ — это искусство балансирования между доходностью, риском и ликвидностью. Для многих инвесторов государственные облигации остаются фундаментом портфеля, но не все ОФЗ одинаково полезны в разных экономических условиях. 2025 год диктует особые правила: рыночная волатильность, непредсказуемость ключевой ставки и высокая инфляция заставляют пересматривать традиционные подходы к инвестированию в госдолг. Какие ОФЗ действительно защитят ваш капитал и принесут реальный доход? 🔍

Если вы хотите не только выбрать подходящие ОФЗ, но и научиться системно анализировать весь финансовый рынок, Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro даст вам необходимый профессиональный инструментарий. Вы научитесь оценивать доходность облигаций в различных сценариях, строить модели инвестиционных портфелей и принимать решения на уровне профессионалов с Уолл-стрит. Инвестируйте в себя, чтобы грамотно инвестировать свои деньги!

Какие ОФЗ лучше выбрать: обзор основных видов

Облигации федерального займа — это долговые ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов РФ. По сути, покупая ОФЗ, вы даёте государству в долг и получаете за это фиксированный или переменный доход. Главное преимущество этого инструмента — гарантия возврата средств от государства, что делает его одним из самых надёжных способов сохранить и приумножить капитал. 💼

Рассмотрим основные виды ОФЗ, доступные для инвестирования в 2025 году:

• ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) — классический вариант с фиксированной ставкой купона на весь период обращения
• ОФЗ-ПК (с переменным купоном) — доходность привязана к ставке RUONIA (индикатор однодневных рублевых кредитов)
• ОФЗ-ИН (индексируемые на инфляцию) — номинал индексируется в соответствии с индексом потребительских цен
• ОФЗ-н ("народные") — специальные выпуски для физических лиц с упрощенной процедурой приобретения
• ОФЗ-АД (с амортизацией долга) — погашение основной суммы происходит частями

Каждый тип ОФЗ имеет свои особенности, преимущества и подводные камни. Например, ОФЗ-ПД предоставляют полную предсказуемость доходности, но не защищают от инфляции, а ОФЗ-ПК могут принести более высокий доход при росте ключевой ставки, но несут риск снижения доходности при её уменьшении.

Николай Ковалев, портфельный управляющий Один из моих клиентов, владелец небольшого бизнеса, решил создать "подушку безопасности" для своей компании. Он разместил значительную сумму в ОФЗ-ПД с погашением через 3 года, рассчитывая на предсказуемый доход. Когда через полгода началось повышение ключевой ставки, стоимость его облигаций на вторичном рынке упала на 7%. Клиент запаниковал и хотел продать весь пакет. Я убедил его удерживать позицию, объяснив, что при держании до погашения он получит весь обещанный доход независимо от колебаний рынка. Эта история прекрасно иллюстрирует разницу между рыночной стоимостью ОФЗ и фактической доходностью к погашению.

При выборе ОФЗ важно учитывать не только тип облигации, но и срок до погашения. Длинные ОФЗ (5-10 лет и более) обычно предлагают более высокую доходность, но подвержены большему ценовому риску при изменении рыночных ставок. Короткие выпуски (до 3 лет) менее доходны, но более стабильны по цене.

ОФЗ с постоянным и переменным купоном: что выгоднее

ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) и ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК) — два основных типа облигаций, между которыми чаще всего приходится выбирать инвестору. В чем же ключевое отличие и какой вариант выгоднее в текущих экономических условиях? 🤔

ОФЗ-ПД предлагают фиксированную купонную ставку, которая не меняется в течение всего срока обращения облигации. Это делает их идеальным инструментом для инвесторов, предпочитающих предсказуемость и стабильность дохода.

ОФЗ-ПК имеют плавающую ставку купона, которая пересматривается каждые 6 месяцев и зависит от среднего значения ставки RUONIA за предшествующий полугодовой период. Это привязывает доходность облигации к текущей ситуации на денежном рынке.

В 2025 году выбор между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК в значительной степени зависит от ваших ожиданий относительно движения ключевой ставки:

• Если вы ожидаете снижения ставок в будущем — предпочтительнее ОФЗ-ПД с текущими высокими фиксированными ставками
• Если прогнозируете рост ставок — выгоднее ОФЗ-ПК, которые будут увеличивать купонные выплаты
• Если не имеете четкого прогноза — разумно диверсифицировать вложения между обоими типами

Важно понимать, что ОФЗ-ПД более чувствительны к изменению рыночных ставок. При повышении ставок их рыночная цена снижается значительнее, чем у ОФЗ-ПК. Это критично для тех, кто планирует продавать облигации до погашения. Однако при держании до погашения вы в любом случае получите обещанную доходность независимо от рыночных колебаний.

Анна Соколова, независимый финансовый советник Мой подход к выбору между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК для клиентов эволюционировал после 2022 года. Помню случай с молодой семьей, которая планировала крупную покупку через два года. Мы разместили их накопления в ОФЗ-ПД с фиксированным купоном 7,5%, считая эту ставку привлекательной. Через полгода ключевая ставка выросла до 20%, а облигации с переменным купоном начали выплачивать около 15% годовых. Рыночная стоимость наших ОФЗ-ПД упала, и клиенты недополучили потенциальную доходность. С тех пор для среднесрочных целей я рекомендую комбинировать оба типа ОФЗ или склоняться к переменному купону в периоды неустойчивой денежно-кредитной политики.

При сравнении конкретных выпусков ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК также следует обращать внимание на дюрацию (средневзвешенный срок получения всех платежей) и ликвидность на вторичном рынке. Более ликвидные выпуски проще продать по справедливой цене, если возникнет необходимость в досрочном выходе из инвестиции.

Задумываетесь о том, стоит ли углубить свои знания о финансовых инструментах? Тест на профориентацию от Skypro поможет определить, есть ли у вас предрасположенность к аналитической работе и стоит ли развиваться в сфере финансового анализа. За 5 минут вы получите персональные рекомендации и поймете, насколько ваши способности соответствуют требованиям для успешной работы с инвестиционными инструментами, включая анализ облигационного рынка.

Инфляционные ОФЗ: защита капитала или переплата

ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом) представляют собой особый вид государственных облигаций, разработанный специально для защиты от инфляционных рисков. Принцип их работы отличается от классических ОФЗ: номинал такой облигации ежедневно индексируется на величину инфляции, а фиксированный купон начисляется уже на этот увеличенный номинал. 📈

Фактически инвестор получает двойную выгоду:

• Защиту основной суммы инвестиций от обесценивания
• Фиксированный купонный доход (обычно около 2-3% годовых сверх инфляции)

Звучит как идеальный инструмент, верно? Однако не все так однозначно. ОФЗ-ИН имеют свои существенные недостатки, которые нужно учитывать при принятии инвестиционного решения.

Во-первых, купонные ставки по ОФЗ-ИН заметно ниже, чем у стандартных ОФЗ-ПД. Например, если ОФЗ-ПД может предлагать купон 10-12%, то у ОФЗ-ИН он составляет всего 2-3%. Разница компенсируется индексацией номинала, но это работает только в условиях высокой инфляции.

Во-вторых, существует временной лаг между фактической инфляцией и ее отражением в индексации номинала ОФЗ-ИН. Индексация происходит на основе официальных данных Росстата с задержкой в несколько месяцев, что может создавать несоответствие между реальной текущей инфляцией и той, на которую индексируется облигация.

В-третьих, ликвидность ОФЗ-ИН на вторичном рынке значительно ниже, чем у других типов государственных облигаций. Это означает, что при необходимости быстрой продажи инвестор может столкнуться с трудностями или вынужден будет соглашаться на менее выгодную цену.

Чтобы определить, являются ли инфляционные ОФЗ переплатой или действительно защищают капитал, необходимо сравнить их с альтернативными инвестициями:

• Если инфляция превышает доходность по ОФЗ-ПД минус купон ОФЗ-ИН, то инфляционные облигации более выгодны
• Если инфляция ниже этого значения, то обычные ОФЗ с фиксированной ставкой принесут больший реальный доход

Например, если ОФЗ-ПД предлагает доходность 10%, а купон по ОФЗ-ИН составляет 3%, то пороговое значение инфляции составляет 10% – 3% = 7%. При инфляции выше 7% выгоднее выбрать ОФЗ-ИН, при инфляции ниже этого значения — ОФЗ-ПД.

В 2025 году, учитывая текущие макроэкономические тенденции и таргет Банка России по инфляции в 4%, инфляционные ОФЗ могут быть менее привлекательными, чем в периоды высокой инфляции. Однако они все равно остаются важным инструментом для диверсификации инвестиционного портфеля, особенно для консервативных долгосрочных инвесторов. 🛡️

Важно также учитывать налоговые особенности ОФЗ-ИН: доход от индексации номинала не облагается налогом до момента погашения или продажи облигации, что может создать дополнительное преимущество при долгосрочном инвестировании.

Сравнение доходности разных типов ОФЗ в текущих условиях

Для принятия взвешенного инвестиционного решения необходимо проанализировать реальную доходность разных типов ОФЗ с учетом текущей экономической ситуации и прогнозов на 2025 год. Поскольку рыночная конъюнктура постоянно меняется, сконцентрируемся на относительных показателях и методологии сравнения. 💹

Первое, на что следует обратить внимание — это показатель "доходность к погашению" (YTM), который учитывает как купонный доход, так и возможное изменение цены облигации при ее погашении по номиналу.

• ОФЗ-ПД в 2025 году предлагают доходность к погашению в диапазоне 9-11% в зависимости от срока до погашения
• ОФЗ-ПК имеют расчетную доходность около 8-10% с учетом текущих прогнозов по ставке RUONIA
• ОФЗ-ИН при текущем купоне 2-3% и прогнозируемой инфляции 4-5% дают общую доходность около 6-8%

Однако номинальная доходность — не единственный критерий. Необходимо учитывать и другие факторы:

1. Реальная доходность (за вычетом инфляции) — именно она показывает, насколько увеличивается покупательная способность ваших денег
2. Волатильность цены — особенно важно для тех, кто планирует продажу до погашения
3. Форвардная доходность — ожидаемая доходность с учетом прогнозов по ключевой ставке и инфляции

Сравнительный анализ показывает, что в условиях стабилизирующейся инфляции и неопределенности с ключевой ставкой в 2025 году оптимальной стратегией может быть сбалансированное распределение между разными типами ОФЗ:

Интересно отметить, что в последние годы наблюдается корреляция между уровнем ключевой ставки и спредом доходности между разными типами ОФЗ. При повышении ключевой ставки обычно растет привлекательность ОФЗ-ПК, а при её снижении преимущество получают ОФЗ-ПД, особенно длинные выпуски.

Для долгосрочных инвесторов (горизонт 5+ лет) ОФЗ-ИН могут выглядеть недостаточно привлекательно по номинальной доходности, но они предоставляют важное преимущество — гарантированную защиту от инфляционных шоков, которые сложно предсказать на длительном временном горизонте.

Для тех, кто активно управляет своим портфелем и планирует продажу до погашения, необходимо дополнительно учитывать ликвидность конкретных выпусков и их дюрацию (чувствительность к изменению процентных ставок). Выпуски с высокой дюрацией демонстрируют более значительные ценовые колебания при изменении рыночной конъюнктуры.

При сравнении текущей доходности ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК можно использовать следующий подход: рассчитать "форвардную кривую RUONIA" на основе фьючерсов и сравнить имплицитную доходность ОФЗ-ПК с фиксированной доходностью ОФЗ-ПД сопоставимой дюрации. Если имплицитная доходность ОФЗ-ПК ниже, чем у ОФЗ-ПД, это может указывать на относительную недооценку облигаций с фиксированным купоном, и наоборот. 📊

Как выбрать ОФЗ под ваши инвестиционные цели

Выбор оптимальных ОФЗ должен начинаться с четкого определения ваших инвестиционных целей, временного горизонта и толерантности к риску. Государственные облигации — это не универсальный инструмент, а целый класс активов с различными характеристиками, подходящими для разных инвестиционных задач. 🎯

Первый шаг — определение временного горизонта инвестирования:

• Краткосрочный период (до 1 года): ОФЗ-ПД с близким сроком погашения или краткосрочные ОФЗ-ПК
• Среднесрочный период (1-3 года): сбалансированный микс ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК
• Долгосрочный период (3+ лет): комбинация из ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН с акцентом на защиту от инфляции

Второй шаг — анализ ваших ожиданий относительно движения ключевой ставки и инфляции:

• Ожидаете повышения ставок? Увеличьте долю ОФЗ-ПК
• Прогнозируете снижение ставок? Отдайте предпочтение ОФЗ-ПД, особенно долгосрочным
• Опасаетесь высокой инфляции? Добавьте в портфель ОФЗ-ИН
• Не имеете четкого прогноза? Равномерно распределите средства между разными типами ОФЗ

Третий шаг — адаптация выбора под конкретные финансовые цели:

1. Для создания резервного фонда (3-6 месячных расходов) оптимальны короткие ОФЗ-ПД или ОФЗ-ПК с высокой ликвидностью
2. Для накопления на крупную покупку (например, автомобиль через 2 года) подойдет ОФЗ-ПД со сроком погашения, совпадающим с вашей целью
3. Для формирования пенсионных накоплений разумно использовать долгосрочные ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН для защиты от инфляции
4. Для регулярного пассивного дохода выбирайте ОФЗ с удобной периодичностью выплаты купонов (например, ежеквартальной)

Оптимальная стратегия часто заключается в создании "лестницы" из ОФЗ с разными сроками погашения. Это позволяет равномерно распределить риски изменения процентных ставок и обеспечить регулярный приток средств для реинвестирования.

При выборе конкретных выпусков облигаций обратите внимание на следующие параметры:

• Ликвидность на вторичном рынке (объем торгов, спред между ценой покупки и продажи)
• Периодичность выплаты купонов (чем чаще, тем удобнее для реинвестирования)
• Номинал облигации (стандартно 1000 рублей, что делает ОФЗ доступными для большинства инвесторов)
• Налоговые аспекты (например, возможность размещения в ИИС для получения налоговых вычетов)

Важно регулярно пересматривать свою инвестиционную стратегию в ОФЗ, особенно при изменении макроэкономической ситуации или личных финансовых целей. Рынок государственных облигаций предоставляет достаточную гибкость для адаптации вашего портфеля к меняющимся условиям.

Для максимальной эффективности используйте инструменты анализа доходности, такие как калькулятор YTM (доходности к погашению) и IRR (внутренней нормы доходности), которые помогут сравнить реальную доходность различных выпусков ОФЗ с учетом всех параметров и текущих рыночных цен.

Разобравшись с теорией выбора ОФЗ, следующий логичный шаг — научиться строить долгосрочную инвестиционную стратегию. Ключевой принцип успешного инвестирования — соответствие инструментов вашим личным финансовым целям и жизненным планам. Нет единственно правильного вида ОФЗ для всех: одни защитят ваш капитал от инфляции, другие обеспечат предсказуемый доход, третьи — адаптивность к изменениям ставок. Мастерство инвестора заключается не в погоне за максимальной доходностью сейчас, а в построении сбалансированного портфеля, который будет эффективно работать в различных рыночных условиях на протяжении всего вашего инвестиционного пути.