Что такое волатильность: измерение и влияние на инвестиции

Для кого эта статья:

• Начинающие и опытные инвесторы, заинтересованные в управлении рисками.
• Финансовые аналитики и трейдеры, ищущие информацию о волатильности рынков.

• Люди, стремящиеся улучшить свои навыки в финансовом анализе и инвестировании.

  Рынки финансов напоминают американские горки: взлеты сменяются падениями, спокойные периоды — бурными штормами. В центре этой финансовой турбулентности стоит волатильность — показатель, заставляющий одних инвесторов просыпаться в холодном поту, а других — потирать руки в предвкушении прибыли. Независимо от того, начинающий вы инвестор или опытный трейдер, понимание природы волатильности — ваш пропуск к принятию взвешенных решений и защите капитала от непредсказуемых рыночных колебаний 📈📉.

Хотите овладеть искусством финансового анализа и научиться предсказывать рыночные волнения? Курс «Финансовый аналитик» с нуля от Skypro даст вам не только теоретические знания о волатильности различных активов, но и практические навыки управления инвестиционными рисками. Вы научитесь использовать волатильность как инструмент для увеличения доходности портфеля, а не бояться её как непредсказуемой угрозы вашим инвестициям.

Волатильность: ключевое понятие на финансовых рынках

Волатильность — это статистический показатель, который измеряет степень разброса доходности актива относительно её среднего значения. Проще говоря, это мера того, насколько резко и часто меняется цена инструмента. Чем выше волатильность, тем сильнее колеблется цена актива в течение определенного периода времени.

Представьте два актива: акции технологической стартап-компании и облигации государственного займа. За месяц цена акций может взлететь на 15%, упасть на 20% и снова вырасти на 10%. Облигация же, вероятно, покажет стабильную доходность около 5% в год с минимальными колебаниями. В этом примере акции демонстрируют высокую волатильность, а облигации — низкую.

Дмитрий Колесников, портфельный управляющий

Однажды мой клиент, успешный IT-предприниматель, решил инвестировать значительную часть средств от продажи бизнеса. Он выбрал акции биотехнологических компаний, привлеченный историями впечатляющих доходностей. Через два месяца рынок рухнул на новостях о провале клинических испытаний ключевого препарата одной из компаний в секторе. Портфель просел на 40%, и клиент запаниковал, продав все в нижней точке.

Когда мы анализировали ситуацию постфактум, стало очевидно, что он не учел исключительную волатильность биотехнологического сектора. Мы перестроили стратегию, выделив на высоковолатильные активы лишь 15% портфеля, а основу составили ETF с низкой волатильностью. За следующие три года этот сбалансированный подход принес стабильные 12% годовых без нервных срывов и паники.

Для инвесторов понимание волатильности имеет принципиальное значение по нескольким причинам:

• Оценка риска: волатильность напрямую связана с инвестиционными рисками. Высоковолатильные инструменты несут больший риск, но потенциально могут принести более высокую доходность.
• Психологический комфорт: не каждый инвестор психологически готов выдерживать значительные колебания стоимости портфеля.
• Временной горизонт: для долгосрочных инвесторов краткосрочная волатильность имеет меньшее значение, чем для трейдеров.
• Диверсификация: понимание волатильности различных классов активов позволяет эффективнее распределять инвестиции.

Волатильность может быть исторической (рассчитанной на основе прошлых данных) и ожидаемой (прогнозируемой на будущий период). Для трейдеров особенно важен индекс волатильности VIX, известный как "индекс страха" на рынке США. Высокие значения VIX (выше 30) обычно указывают на повышенную нервозность на рынке и ожидания значительных колебаний цен. 🔍

Как измерить волатильность активов: основные методы

Существует несколько основных способов измерения волатильности, каждый из которых имеет свои преимущества и ограничения. Рассмотрим наиболее популярные методы, которые используют профессиональные аналитики и инвесторы в 2025 году. 📊

Стандартное отклонение — классический и наиболее распространенный метод измерения волатильности. Он показывает, насколько далеко отклоняются значения доходности от средней величины. Формула расчета:

σ = √[(Σ(x – μ)²) / N]

где σ — стандартное отклонение, x — доходность за каждый период, μ — средняя доходность, N — количество периодов.

Например, если годовая волатильность акции составляет 15%, это означает, что в течение примерно 68% времени (одно стандартное отклонение) доходность акции будет колебаться в диапазоне ±15% от средней доходности.

Бета-коэффициент измеряет волатильность актива относительно рынка в целом. Бета равная 1 означает, что актив движется в том же направлении и с той же интенсивностью, что и рынок. Бета больше 1 указывает на более высокую волатильность, чем у рынка, бета меньше 1 — на более низкую.

• Бета = 1.5: если рынок растет на 10%, актив, вероятно, вырастет на 15%.
• Бета = 0.7: если рынок падает на 10%, актив, вероятно, снизится лишь на 7%.
• Бета = -0.5: если рынок растет на 10%, актив, вероятно, упадет на 5% (обратная корреляция).

Среднее абсолютное отклонение (MAD) — альтернатива стандартному отклонению, менее чувствительная к экстремальным значениям. Рассчитывается как среднее абсолютных значений отклонений от среднего.

Исторический диапазон цен — простой метод, показывающий разницу между максимальной и минимальной ценой актива за определенный период. Часто выражается в процентах от средней цены.

Модель GARCH (обобщенная авторегрессионная условная гетероскедастичность) — сложная статистическая модель, учитывающая, что волатильность меняется со временем и часто проявляется кластерами (периоды высокой волатильности сменяются периодами низкой).

Индекс относительной силы (RSI) — технический индикатор, который можно использовать для оценки волатильности, анализируя скорость и изменение ценовых движений.

Не уверены, подходит ли вам работа с высоковолатильными активами? Тест на профориентацию от Skypro поможет определить ваш инвестиционный темперамент и склонность к риску. Узнайте, какая финансовая профессия соответствует вашему психотипу: консервативный аналитик, динамичный трейдер или стратегический инвестор? Ваш характер и предпочтения напрямую влияют на способность эффективно работать в условиях различной волатильности.

Высокая и низкая волатильность: отличия и значение

Волатильность не является ни положительным, ни отрицательным фактором сама по себе — это скорее характеристика, определяющая подход к работе с конкретным активом. Рассмотрим ключевые различия между высокой и низкой волатильностью и их значение для инвестиционных решений. 🎯

Высокая волатильность характеризуется значительными и частыми колебаниями цены. Типичными представителями высоковолатильных активов являются:

• Акции технологических стартапов и биотехнологических компаний
• Криптовалюты (Bitcoin может менять стоимость на десятки процентов за день)
• Опционы и фьючерсы
• Акции компаний развивающихся рынков
• Сырьевые товары при геополитических конфликтах

Низкая волатильность предполагает стабильные, предсказуемые движения цен с небольшой амплитудой колебаний. К низковолатильным активам относятся:

• Государственные облигации развитых стран
• Акции "голубых фишек" с высокими дивидендами (коммунальные услуги, потребительские товары)
• Инструменты денежного рынка (депозиты, казначейские векселя)
• Фонды с низкой волатильностью (Low Volatility ETFs)
• Стейблкоины (криптовалюты, привязанные к фиатным деньгам)

Анна Соколова, риск-менеджер

В 2023 году мы работали с состоятельным клиентом предпенсионного возраста, который настаивал на агрессивной стратегии, увидев, какие доходности показывают криптовалюты. Вместо того чтобы просто отговорить его, мы провели эксперимент: создали demo-портфель с выбранными им высоковолатильными активами и настроили ежедневную рассылку изменений стоимости.

Через месяц, после нескольких дней 15%-ных колебаний и бессонных ночей, клиент сам признал, что психологически не готов к такой "американской горке". Мы реструктурировали его реальный портфель, выделив лишь 10% на высоковолатильные активы, а основу составили инструменты с предсказуемой динамикой. Эта стратегия не только снизила общую волатильность портфеля до комфортного уровня, но и позволила сохранить интерес клиента к инвестициям без риска эмоционального выгорания.

Значение выбора между высоко- и низковолатильными активами определяется несколькими ключевыми факторами:

Психологическая устойчивость: инвесторы с низкой толерантностью к риску могут испытывать сильный стресс при работе с волатильными активами, что часто приводит к принятию эмоциональных, а не рациональных решений.

Временной горизонт: долгосрочные инвесторы могут позволить себе более высокую волатильность, которая часто сглаживается на длительных периодах. Для краткосрочных стратегий высокая волатильность может быть как возможностью, так и угрозой.

Цели инвестирования: если ваша цель — сохранение капитала или стабильный доход для жизненных расходов, низковолатильные активы будут предпочтительнее. Для агрессивного роста капитала может иметь смысл включение высоковолатильных инструментов.

Диверсификация: объединение в портфеле активов с различной волатильностью и низкой корреляцией между собой может снизить общий риск портфеля без существенного снижения доходности.

Интересный факт: исследования показывают, что активы с низкой волатильностью иногда показывают лучшую скорректированную на риск доходность, чем высоковолатильные, что противоречит классической теории о прямой связи риска и доходности. Это явление называется "аномалией низкой волатильности". 📝

Факторы, влияющие на рыночную волатильность

Понимание причин, вызывающих колебания рыночных цен, позволяет инвесторам предвидеть потенциальные всплески волатильности и соответствующим образом корректировать свои стратегии. Рассмотрим основные факторы, определяющие динамику волатильности в 2025 году. ⚡

Экономические факторы оказывают фундаментальное влияние на волатильность рынков:

• Публикация макроэкономических данных: отчеты о занятости, ВВП, инфляции могут мгновенно изменить настроения рынка, особенно если результаты отличаются от ожиданий.
• Решения центральных банков: изменения ключевых ставок или объявления о программах количественного смягчения/ужесточения регулярно вызывают всплески волатильности.
• Долговые кризисы: проблемы с государственным или корпоративным долгом могут спровоцировать длительные периоды неопределенности.
• Торговые войны и санкции: геоэкономические противостояния повышают волатильность целых секторов и национальных рынков.

Политические события часто становятся источникомunexpectedрыночных движений:

• Выборы: президентские и парламентские выборы в ключевых экономиках мира.
• Геополитические конфликты: военные действия, территориальные споры.
• Регуляторные изменения: новые законы, затрагивающие целые отрасли (антимонопольное регулирование для технологических гигантов, экологические ограничения для энергетических компаний).
• Смена политических лидеров: особенно в странах с централизованным управлением или геополитическим влиянием.

Корпоративные события могут значительно влиять на волатильность отдельных акций и целых секторов:

• Отчеты о прибылях и убытках: квартальные результаты компаний часто провоцируют резкие движения в их акциях.
• Слияния и поглощения: объявления о M&A сделках могут вызвать волатильность как у целевых компаний, так и у покупателей.
• Появление прорывных технологий: инновации, способные изменить конкурентную среду в отрасли.
• Корпоративные скандалы: выявление мошенничества, экологические катастрофы по вине компаний, уход ключевых руководителей.

Рыночные факторы также вносят существенный вклад в общую волатильность:

• Ликвидность: низкая ликвидность усиливает волатильность, поскольку даже относительно небольшие сделки могут значительно повлиять на цены.
• Алгоритмическая торговля: высокочастотные торговые системы могут усиливать краткосрочные ценовые движения.
• Маржин-коллы: массовые принудительные ликвидации позиций часто вызывают каскадные движения цен.
• Поведенческие факторы: паника, жадность и стадное поведение инвесторов могут приводить к нерациональным рыночным движениям.

Интересно, что с развитием технологий анализа больших данных и искусственного интеллекта появились новые факторы волатильности. Например, автоматический анализ настроений социальных сетей может запускать алгоритмические торговые стратегии, реагирующие на общественное мнение почти в реальном времени. 🤖

Также стоит отметить феномен "волатильности волатильности" — периоды, когда сама волатильность становится менее предсказуемой, что создает дополнительную сложность для управления рисками.

Стратегии инвестирования с учетом волатильности рынка

Волатильность может быть как источником стресса, так и источником возможностей. Грамотные инвесторы адаптируют свои стратегии к текущим и ожидаемым уровням волатильности, извлекая выгоду из рыночных колебаний вместо того, чтобы становиться их жертвами. 💹

Стратегии для периодов высокой волатильности:

• Долларовое усреднение (DCA): регулярное инвестирование фиксированных сумм независимо от текущих цен. Этот подход снижает влияние временного выбора входа и психологическую нагрузку.
• Защитные опционные стратегии: покупка путов для хеджирования длинных позиций или создание колларов (одновременная покупка путов и продажа коллов) для ограничения потенциальных убытков.
• "Покупай страх": приобретение качественных активов во время паники на рынке, когда волатильность и пессимизм достигают максимума.
• Увеличение доли денежных средств: временное удержание большей части портфеля в ликвидных инструментах для снижения волатильности и создания резерва для покупок во время коррекций.
• Торговля волатильностью: использование VIX фьючерсов или ETF, привязанных к индексам волатильности, для прямого извлечения выгоды из колебаний рынка.

Стратегии для периодов низкой волатильности:

• Прямой поиск акций роста: фокус на компаниях с высоким потенциалом роста, которые могут опередить рынок в спокойные периоды.
• Продажа опционной премии: стратегии как продажа покрытых коллов или пут-спрэдов позволяют извлекать прибыль из низкой волатильности.
• Керри-трейд: заимствование в валютах с низкими процентными ставками для инвестирования в высокодоходные активы.
• Подготовка к будущей волатильности: приобретение недооцененных "длинных" опционов, которые могут значительно подорожать при росте волатильности.

Универсальные стратегии, адаптирующиеся к различным уровням волатильности:

• Диверсификация между классами активов с различными профилями риска и корреляцией.
• Тактическое распределение активов с корректировкой весов в зависимости от текущих и ожидаемых уровней волатильности.
• Стратегии с целевой волатильностью (Target Volatility Strategies), которые автоматически корректируют воздействие рискованных активов для поддержания заданного уровня портфельной волатильности.
• Барбеллинг: комбинирование очень низкорисковых активов (казначейские облигации) с высокорисковыми (венчурные инвестиции) при минимизации среднерисковых позиций.

При выборе стратегии важно учитывать не только текущий уровень волатильности, но и ее ожидаемую динамику. Исследования показывают, что после продолжительных периодов низкой волатильности часто следуют резкие всплески, и наоборот — экстремально высокая волатильность обычно не сохраняется долго.

Также стоит помнить о явлении "волатильности улыбки" (volatility smile) на опционных рынках: опционы с ценами исполнения, далекими от текущей цены базового актива, часто имеют более высокую подразумеваемую волатильность. Это явление можно использовать для выстраивания более эффективных опционных стратегий.

Волатильность — это не просто сухая статистическая мера. Это отражение человеческих страхов и надежд, институциональных процессов и технологических прорывов на финансовых рынках. Грамотный инвестор не боится волатильности и не гонится за ней слепо — он встраивает ее в свою стратегию как неотъемлемую часть инвестиционного ландшафта. Вместо попыток предсказать каждое движение рынка, сфокусируйтесь на создании портфеля с подходящим именно вам уровнем волатильности и системой реагирования на экстремальные ситуации. Помните: самые успешные инвесторы не те, кто избегает волатильности, а те, кто научился жить и процветать вместе с ней.